外汇Forex市场介绍

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　　1、外汇Forex市场：

　　外汇Forex市场广义和狭义之分。广义外汇Forex市场是指所有进行外汇Forex交易的场所。由于不同国家货币Currency制度不同，一个国家的商人，从另一个国家购进商品，支付本国货币Currency一般是不被接受的，这个商人必须支付做空商品者国家所能接受的货币Currency。因此，为了进行贸易结算，这个商人须到市场上进行不同货币Currency之间的交换，这种买卖不同国家货币Currency的场所，就是广义的外汇Forex市场。狭义的外汇Forex市场指外汇Forex银行之间进行外汇Forex交易的场所。外汇Forex银行买卖外汇Forex，要产生差额，形成外汇Forex头寸Position的盈缺。由于市场上汇率Rate千变万化，银行外汇Forex头寸Position的多缺都会带来损失，因此外汇Forex银行要对多余的头寸Position进行抛出，或对短缺的头寸Position进行补进。各外汇Forex银行都进行头寸Position的抛补，就形成了银行间的外汇Forex交易市场。

　　外汇Forex市场作用在于：1.调剂外汇Forex资金的余缺。2.提供避免外汇Forex风险Risk的手段。有些公司或银行，因有远期外汇Forex的收支活动，为了避免由于远期汇率Rate变动而蒙受损失，可通过外汇Forex市场进行远期外汇Forex买卖，从而避免外汇Forex风险Risk。3.便于中央银行Central Bank进行稳定汇率Rate的操作。由于国际短期资金的大量流动会冲击外汇Forex市场，造成流入国或流出国的货币Currency汇价暴涨或暴跌，需由中央银行Central Bank进行干预，中央银行Central Bank通过在外汇Forex市场上大量抛出或买进汇价过分涨跌的货币Currency，使汇价趋于稳定。

　　2、国际外汇Forex市场之沿革

　　回顾国际外汇Forex市场的发展历史，国际外汇Forex市场主要经历了以下几个阶段：

　　（1）18世纪前，以贵金属做为两国交换货币Currency之评价基准；

　　（2）金本位制度（TheGoldStandard)，是人类历史上最有系统的国际支付制度（InternationalPaymentSystem）；

　　（3）第二次世界大战之后，则演变成为以国际货币Currency基金为中心之金汇兑本位制度（GoldExhangeStandard）----布雷顿森林体系。

　　（4）1970年后各国先后改采浮动汇率Rate制度（FloatingExchangeRateSystem），以牙买加协定为代表。

　　（5）以美元USD为主，其他货币Currency为辅的多种准备制度（MultipleCurrenciesReserveSystem）。

　　3、国际外汇Forex市场的基本构成：市场工具市场参加者市场组织形式

　　市场工具----外汇Forex：外汇Forex是指一国持有的外国货币Currency和以外国货币Currency表示的用以进行国际结算的支付手段。国际货币Currency基金组织对外汇Forex的定义是：外汇Forex是货币Currency行政当局（中央银行Central Bank、货币Currency机构、外汇Forex平准基金组织及财政部）以银行存款、财政部库存、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支Balance of Trade逆差时可以使用的债权。

　　从上述对外汇Forex的解释可以看出：第一，外汇Forex必须是以外币表示的国外资产，而用本国货币Currency表示的信用工具和有价证券是不能视为外汇Forex的；第二，外汇Forex必须是在国外能得到补偿的债权，而空头支票和拒付的汇票是不能视为外汇Forex的；第三，外汇Forex必须是能够兑换为其他支付手段的外币资产，亦即用可兑换货币Currency表示的支付手段，而不可兑换货币Currency表示的支付手段是不能视为外汇Forex的。

　　市场参加者----从外汇Forex交易的主体来看，外汇Forex市场主要由下列参加者构成：

　　(1)、外汇Forex银行：外汇Forex银行是指由各国中央银行Central Bank或货币Currency当局指定或授权经营外汇Forex业务的银行。外汇Forex银行通常是商业银行，可以是专门经营外汇Forex的本国银行，也可以是兼营外汇Forex业务的本国银行或者是在本国的外国银行分行。外汇Forex银行是外汇Forex市场上最重要的参加者，其外汇Forex交易构成外汇Forex市场活动的主要部分。

　　(2)、外汇Forex交易商：外汇Forex交易商指买卖外国汇票的交易公司或个人。外汇Forex交易商利用自己的资金买卖外汇Forex票据，从中取得买卖价差。外汇Forex交易商多数是信托公司、银行等兼营机构，也有专门经营这种业务的公司和个人。

　　(3)、外汇Forex经纪人：外汇Forex经纪人是指促成外汇Forex交易的中介人。它介于外汇Forex银行之间、外汇Forex银行和外汇Forex市场其他参加者之间，代洽外汇Forex买卖业务。其本身并不买卖外汇Forex，只是联接外汇Forex买卖双方，促成交易，并从中收取佣金Commission。外汇Forex经纪人必须经过所在国的中央银行Central Bank批准才能营业。

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　　(4)、中央银行Central Bank：中央银行Central Bank也是外汇Forex市场的主要参加者，但其参加外汇Forex市场的主要目的是为了维持汇率Rate稳定和合理调节国际储备量，它通过直接参与外汇Forex市场买卖，调整Adjustment外汇Forex市场资金的供求关系，使汇率Rate维系在一定水平上或限制在一定水平上。中央银行Central Bank通常设立外汇Forex平准基金，当市场外汇Forex求过于供，汇率Rate上涨时，抛售外币，收回本币；当市场上供过于求，汇率Rate下跌，就买进外币，投放本币。因此，从某种意义上讲，中央银行Central Bank不仅是外汇Forex市场的参加者，而且是外汇Forex市场的实际操纵者。

　　(5)、外汇Forex投机者：外汇Forex投机者的外汇Forex买卖不是出于国际收付的实际需要，而是利用各种金融工具，在汇率Rate变动中付出一定的保证金Margin进行预买预卖，赚取汇率Rate差价。

　　(6)、外汇Forex实际供应者和实际需求者：外汇Forex市场上外汇Forex的实际供应者和实际需求者是那些利用外汇Forex市场完成国际贸易或投资交易的个人或公司。他们包括：进口商、出口商、国际投资者、跨国公司和旅游者等。

　　市场组织形式----各国的外汇Forex市场，由于各自长期的金融传统和商业习惯，其外汇Forex交易方式不尽相同。

　　(1)、柜台市场的组织方式。这种组织方式无一定的开盘收盘时间，无具体交易场所，交易双方不必面对面地交易，只靠电传、电报、电话等通讯设备相互接触和联系，协商达成交易。英国、美国、加拿大、瑞士等国的外汇Forex市场均采取这种柜台市场的组织方式。因此，这种方式又称为英美体制。

　　(2)、交易所方式。这种方式有固定的交易场所，如德国、法国、荷兰、意大利等国的外汇Forex交易所，这些外汇Forex交易所有固定的营业日和开盘收盘时间，外汇Forex交易的参加者于每个营业日规定的营业时间集中在交易所进行交易。由于欧洲大陆各国多采用这种方式组织外汇Forex市场，故又称这种方式为大陆体制。

　　柜台交易方式是外汇Forex市场的主要组织形式。这不仅是因为世界上两个最大的外汇Forex市场伦敦外汇Forex市场和纽约外汇Forex市场是用这种方式组织运行的，还因为外汇Forex交易本身具有国际性。由于外汇Forex交易的参加者多来自各个不同的国家，交易范围极广，交易方式也日渐复杂，参加交易所交易的成本显然高于通过现代化通讯设施进行交易的成本。因此，即便是欧洲大陆各国，其大部分当地的外汇Forex交易和全部国际性交易也都是用柜台方式进行的。而交易所市场通常只办理一小部分当地的现货交易。

　　4、主要国际外汇Forex市场：

　　世界外汇Forex市场是由各国际金融中心的外汇Forex市场构成的，这是一个庞大的体系。目前世界上约有外汇Forex市场30多个，其中最重要的有伦敦、纽约、巴黎、东京、瑞士、新加坡、香港等，它们各具特色并分别位于不同的国家和地区，并相互联系，形成了全球的统一外汇Forex市场：、伦敦外汇Forex市场是一个典型的无形市场，没有固定的交易场所，只是通过电话、电传、电报完成外汇Forex交易。伦敦外汇Forex市场上，参与外汇Forex交易的外汇Forex银行机构约有600家，包括本国的清算Liquidation银行、商人银行、其他商业银行、贴现公司和外国银行。这些外汇Forex银行组成伦敦外汇Forex银行公会，负责制定参加外汇Forex市场交易的规则和收费标准。

　　(1)、在伦敦外汇Forex市场上，约有250多个指定经营商。作为外汇Forex经纪人，他们与外币存款经纪人共同组成外汇Forex经纪人与外币存款经纪人协会。在英国实行外汇Forex管制期间，外汇Forex银行间的外汇Forex交易一般都通过外汇Forex经纪人进行。1979年10月英国取消外汇Forex管制后，外汇Forex银行间的外汇Forex交易就不一定通过外汇Forex经纪人了。

　　伦敦外汇Forex市场的外汇Forex交易分为即期交易和远期交易Forward。汇率Rate报价Quote采用间接标价法，交易货币Currency种类众多，最多达80多种，经常有三、四十种。交易处理速度很快，工作效率高。伦敦外汇Forex市场上外币套汇Arbitrage业务十分活跃，自从欧洲货币Currency市场发展以来，伦敦外汇Forex市场上的外汇Forex买卖与“欧洲货币Currency”的存放有着密切联系。欧洲投资银行积极地在伦敦市场发行大量欧洲德国马克债券，使伦敦外汇Forex市场的国际性更加突出。

　　(2)、纽约外汇Forex市场是重要的国际外汇Forex市场之一，其日交易量仅次于伦敦。纽约外汇Forex市场也是一个无形市场。外汇Forex交易通过现代化通讯网络与电子计算机进行，其货币Currency结算都可通过纽约地区银行同业清算Liquidation系统和联邦储备银行支付系统进行。

　　由于美国没有外汇Forex管制，对经营外汇Forex业务没有限制，政府也不指定专门的外汇Forex银行，所以几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇Forex业务。但纽约外汇Forex市场的参加者以商业银行为主，包括50余家美国银行和200多家外国银行在纽约的分支机构、代理行及代表处。

　　纽约外汇Forex市场上的外汇Forex交易分为三个层次：银行与客户间的外汇Forex交易、本国银行间的外汇Forex交易以及本国银行和外国银行间的外汇Forex交易。其中，银行同业间的外汇Forex买卖大都通过外汇Forex经纪人办理。纽约外汇Forex市场有8家经纪商，虽然有些专门从事某种外汇Forex的买卖，但大部分还是同时从事多种货币Currency的交易。外汇Forex经纪人的业务不受任何监督，对其安排的交易不承担任何经济责任，只是在每笔交易完成后向卖方收取佣金Commission。

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　　纽约外汇Forex市场交易活跃，但和进出口贸易相关的外汇Forex交易量较小。相当部分外汇Forex交易和金融期货Futures Contract市场密切相关。美国的企业除了进行金融期货Futures Contract交易而同外汇Forex市场发生关系外，其它外汇Forex业务较少。纽约外汇Forex市场是一个完全自由的外汇Forex市场，汇率Rate报价Quote既采用直接标价法（指对英镑GBP）又采用间接标价法（指对欧洲各国货币Currency和其他国家货币Currency），便于在世界范围内进行美元USD交易。交易货币Currency主要是欧洲大陆、北美加拿大、中南美洲、远东日本等国货币Currency。

　　(3)、巴黎外汇Forex市场由有形市场和无形市场两部分组成。其有形市场主要是指在巴黎交易所内进行的外汇Forex交易，其交易方式和证券市场买卖一样，每天公布官方外汇Forex牌价，外汇Forex对法郎汇价采用直接标价法。但大量的外汇Forex交易是在交易所外进行的。在交易所外进行的外汇Forex交易，或者是交易双方通过电话直接进行买卖，或者是通过经纪人进行。在巴黎外汇Forex市场上，名义上所有的外币都可以进行买卖，但实际上，目前巴黎外汇Forex市场标价的只有：美元USD、英镑GBP、德国马克、里拉、荷兰盾、瑞士法郎、瑞典克郎、奥地利先令、加元CAD等17种货币Currency，且经常进行交易的货币Currency只有7种。原则上，所有银行都可以中间人身份为它本身或客户进行外汇Forex买卖，实际上，巴黎仅有较大的100家左右银行积极参加外汇Forex市场的活动。外汇Forex经纪人约有20名，参与大部分远期外汇Forex交易和交易所外的即期交易。

　　(4)、东京外汇Forex市场是一个无形市场，交易者通过现代化通讯设施联网进行交易。东京外汇Forex市场的参加者有五类：一是外汇Forex专业银行，即东京银行；二是外汇Forex指定银行，指可以经营外汇Forex业务的银行，共340多家，其中日本国内银行243家，外国银行99家；三是外汇Forex经纪人8家；四是日本银行；五是非银行客户，主要是企业法人、进出口企业商社、人寿财产保险公司、投资信托公司、信托银行等。

　　东京外汇Forex市场上，银行同业间的外汇Forex交易可以通过外汇Forex经纪人进行，也可以直接进行。日本国内的企业、个人进行外汇Forex交易必须通过外汇Forex指定银行进行。汇率Rate有两种，一是挂牌汇率Rate，包括了利率风险Risk、手续费等的汇率Rate。每个营业日上午10点左右，各家银行以银行间市场的实际汇率Rate为基准各自挂牌，原则上同一营业日中不更改挂牌汇率Rate。二是市场连动汇率Rate，以银行间市场的实际汇率Rate为基准标价。

　　(5)、瑞士苏黎世外汇Forex市场是一个有历史传统的外汇Forex市场，在国际外汇Forex交易中处于重要地位。这一方面是由于瑞士法郎是自由兑换货币Currency；另一方面是由于二次大战期间瑞士是中立国，外汇Forex市场未受战争影响，一直坚持对外开放。其交易量原先居世界第四位，但近年来被新加坡外汇Forex市场超过。

　　在苏黎世外汇Forex市场上，外汇Forex交易是由银行自己通过电话或电传进行的，并不依靠经纪人或中间商。由于瑞士法郎一直处于硬货币Currency地位，汇率Rate坚挺稳定，并且瑞士作为资金庇护地，对国际资金有很大的吸引力，同时瑞士银行能为客户资金严格保密，吸引了大量资金流入瑞士。所以苏黎世外汇Forex市场上的外汇Forex交易大部分是由于资金流动而产生的，只有小部分是出自对外贸易的需求。

　　(6)、新加坡外汇Forex市场是在70年代初亚洲美元USD市场成立后，才成为国际外汇Forex市场。新加坡地处欧亚非三洲交通要道，时区优越，上午可与香港、东京、悉尼进行交易，下午可与伦敦、苏黎世、法兰克福等欧洲市场进行交易，中午还可同中东的巴林、晚上同纽约进行交易。根据交易需要，一天24小时都同世界各地区进行外汇Forex买卖。新加坡外汇Forex市场除了保持现代化通讯网络外，还直接同纽约的CHIPS系统和欧洲的SWIFT（环球银行金融电信协会）系统连接，货币Currency结算十分方便。

　　新加坡外汇Forex市场的参加者由经营外汇Forex业务的本国银行、经批准可经营外汇Forex业务的外国银行和外汇Forex经纪商组成。其中外资银行的资产、存放款业务和净收益都远远超过本国银行。

　　新加坡外汇Forex市场是一个无形市场，大部分交易由外汇Forex经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界各金融中心联系起来。交易以美元USD为主，约占交易总额的85%左右。大部分交易都是即期交易，掉期交易及远期交易Forward合计占交易总额的1/3。汇率Rate均以美元USD报价Quote，非美元USD货币Currency间的汇率Rate通过套算求得。

　　(7)、香港外汇Forex市场是70年代以后发展起来的国际性外汇Forex市场。自1973年香港取消外汇Forex管制后，国际资本大量流入，经营外汇Forex业务的金融机构不断增加，外汇Forex市场越来越活跃，发展成为国际性的外汇Forex市场。

　　香港外汇Forex市场是一个无形市场，没有固定的交易场所，交易者通过各种现代化的通讯设施和电脑网络进行外汇Forex交易。香港地理位置和时区条件与新加坡相似，可以十分方便地与其他国际外汇Forex市场进行交易。

　　香港外汇Forex市场的参加者主要是商业银行和财务公司。该市场的外汇Forex经纪人有三类：当地经纪人，其业务仅限于香港本地；国际经纪人，是70年代后将其业务扩展到香港的其它外汇Forex市场的经纪人；香港本地成长起来的国际经纪人，即业务已扩展到其它外汇Forex市场的香港经纪人。

　　70年代以前，香港外汇Forex市场的交易以港币和英镑GBP的兑换为主。70年代后，随着该市场的国际化及港币与英镑GBP脱钩与美元USD挂钩，美元USD成了市场上交易的主要外币。香港外汇Forex市场上的交易可以划分为两大类：一类是港币和外币的兑换，其中以和美元USD兑换为主。另一类是美元USD兑换其它外币的交易。

　　外汇Forex市场是一个买卖同时进行的双向市场，因为每天的交易量高达一点五兆美元USD，而成为目前世界上最大、资金往来最流动的市场。不同于其他的金融市场，外汇Forex市场并没有一个实体的中央交易所。这是一个由买卖双方，包括银行、公司法人及投资人所共同组成的无形市场。外汇Forex的交易可以在纽约、伦敦、东京或是世界任何地方进行。数量庞大的参与者及其多样化的背景，就算连政府都没有能力可以干预外汇Forex市场。无以伦比的流动性和二十四小时全天候运转的特性，造就了外汇Forex市场成为专业投资人眼中最理想市场。

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