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　　编者按：布雷顿森林货币Currency体系(Bretton Woods system)是指战后以美元USD为中心的国际货币Currency体系。关税总协定作为1944年布雷顿森林会议的补充，连同布雷顿森林会议通过的各项协定，统称为“布雷顿森林体系”，即以外汇Forex自由化、资本自由化和贸易自由化为主要内容的多边经济制度，构成资本主义集团的核心内容，是按照美国制定的原则，实现美国经济霸权的体制。

 

 

　　历史　　内容　　作用

 

　　结束　　优点　　存在的缺陷

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　　布雷顿森林体系历史

 

　　在20世纪后半叶的50年中，关贸总协定和世界银行、国际货币Currency基金组织被认为支撑世界经贸和金融格局的三大支柱。这三大支柱实际上都肇自于1944年召开的布雷顿森林会议。后两者人们又习惯称之为布雷顿森林货币Currency体系。

 

　　在布雷顿森林体系以前两次世界大战之间的20年中，国际货币Currency体系分裂成几个相互竞争的货币Currency集团，各国货币Currency竞相贬值Depreciation，动荡不定，因为每一经济集团都想以牺牲他人利益为代价，解决自身的国际收支Balance of Trade和就业问题、呈现出—种无政府状态。30年代世界经济危机和二次大战后，各国的经济政治实力发生了重大变化，美国登上了资本主义世界盟主地位，美元USD的国际地位因其国际黄金XAU储备的巨大实力而空前稳固。这就使建立一个以美元USD为支柱的有利于美国对外经济扩张的国际货币Currency体系成为可能。

 

　　在这一背景下，1944年7月，44个国家或政府的经济特使聚集在美国新罕布什尔州的布雷顿森林，商讨战后的世界贸易格局。会议通过了《国际货币Currency基金协定》，决定成立一个国际复兴开发银行（即世界银行）和国际货币Currency基金组织，以及一个全球性的贸易组织

 

　　1945年12月27日，参加布雷顿森林会议的国中的22国代表在《布雷顿森林协定》上签字，正式成立国际货币Currency基金组织和世界银行。两机构自1947年11月15日起成为联合国的常设专门机构。中国是这两个机构的创始国，1980年，中华人民共和国在这两个机构中的合法席位先后恢复。

 

　　从此，开始了国际货币Currency体系发展史上的一个新时期。

 

　　布雷顿森林体系以黄金XAU为基础，以美元USD作为最主要的国际储备货币Currency。美元USD直接与黄金XAU挂钩，各国货币Currency则与美元USD挂钩，并可按35美元USD一盎司的官价向美国兑换黄金XAU。在布雷顿森林体系下，美元USD可以兑换黄金XAU和各国实行可调节的钉住汇率Rate制，是构成这一货币Currency体系的两大支柱，国际货币Currency基金组织则是维持这一体系正常运转的中心机构，它有监督国际汇率Rate、提供国际信贷、协调国际货币Currency关系三大职能。

 

　　布雷顿森林体系的建立，在战后相当一段时间内，确实带来了国际贸易空前发展和全球经济越来越相互依存的时代。但布雷顿森林体系存在着自己无法克服的缺陷。其致命的一点是：它以一国货币Currency（美元USD）作为主要储备资产，具有内在的不稳定性。因为只有靠美国的长期贸易逆差，才能使美元USD流散到世界各地，使其他国家获得美元USD供应。

 

　　但这样一来，必然会影响人们对美元USD的信心，引起美元USD危机。而美国如果保持国际收支Balance of Trade平衡，就会断绝国际储备的供应，引起国际清偿能力的不足。这是一个不可克服的矛盾。 这就是著名的特里芬难题

 

　　从50年代后期开始，随着美国经济竞争力逐渐削弱，其国际收支Balance of Trade开始趋向恶化，出现了全球性“美元USD过剩”情况，各国纷纷抛出美元USD兑换黄金XAU，美国黄金XAU开始大量外流。到了1971年，美国的黄金XAU储备再也支撑不住日益泛滥的美元USD了，尼克松政府被迫于这年8月宣布放弃按35美元USD一盎司的官价兑换黄金XAU的美元USD“金本位制”，实行黄金XAU与美元USD比价的自由浮动。欧洲经济共同体和日本、加拿大等国宣布实行浮动。1973年2月美元USD进一步贬值Depreciation，世界各主要货币Currency由于受投机商冲击被迫实行浮动汇率Rate制。

 

　　汇率Rate制，不再承担维持美元USD固定汇率Rate的义务，美元USD也不再成为各国货币Currency围绕的中心。这标志着布雷顿森林体系的基础已全部丧失，该体系终于完全崩溃。

 

　　但是，由布雷顿森林会议诞生的两个机构——世界银行和国际货币Currency基金组织仍然在世界贸易和金融格局中发挥着至为关键的作用。

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　　布雷顿森林体系的内容

　　成立国际货币Currency基金组织（IMF），在国际间就货币Currency事务进行共同商议，为成员国的短期国际收支Balance of Trade逆差提供信贷支持；

　　美元USD与黄金XAU挂钩，成员国货币Currency和美元USD挂钩，实行可调整Adjustment的固定汇率Rate制度；

　　取消经常账户交易的外汇Forex管制等。

　　“布雷顿森林体系”建立了两大国际金融机构即国际货币Currency基金组织（IMF）和世界银行（World Bank）。前者负责向成员国提供短期资金借贷，目的为保障国际货币Currency体系的稳定；后者提供中长期信贷来促进成员国经济复苏。

　　布雷顿森林体系的实质是建立一种以美元USD为中心的国际货币Currency体系。其基本内容是美元USD与黄金XAU挂钩，其他国家的货币Currency与美元USD挂钩，实行固定汇率Rate制度。

　　（一）国货币Currency比价的挂钩

　　1.美元USD与黄金XAU挂钩。各国确认1944年1月美国规定的35美元USD一盎司的黄金XAU官价，每一美元USD的含金量为0.888671克黄金XAU。各国政府或中央银行Central Bank可按官价用美元USD向美国兑换黄金XAU。为使黄金XAU官价不受自由市场金价冲击，各国政府需协同美国政府在国际金融市场上维持这一黄金XAU官价。2. 其他国家货币Currency与美元USD挂钩。其他国家政府规定各自货币Currency的含金量，通过含金量的比例确定同美元USD的汇率Rate。3. 实行可调整Adjustment的固定汇率Rate。《国际货币Currency基金协定》规定，各国货币Currency对美元USD的汇率Rate，一般只能在法定汇率Rate上下各1％的幅度内波动。若市场汇率Rate超过法定汇率Rate1％的波动幅度，各国政府有义务在外汇Forex市场上进行于预，以维持汇率Rate的稳定。若会员国法定汇率Rate的变动超过10％，就必须得到国际货币Currency基金组织的批准。1971年12月，这种即期汇率Rate变动的幅度扩大为上下2.25％的范围，而决定“平价”的标准，也由黄金XAU改为特别提款权。布雷顿森林体系的这种汇率Rate制度被称为“可调整Adjustment的钉住汇率Rate制度”。

　　（二）各国货币Currency的兑换性与国际支付结算的原则

　　“协定”规定了各国货币Currency自由兑换的原则：任何会员国对其他会员国在经常项目往来中积存的本国货币Currency，若对方为支付经常项货币Currency换回本国货币Currency。考虑到各国的实际情况， “协定”又作了“过渡期”的规定。“协定”还规定了国际支付结算的原则：会员国未经基金组织同意，不得对国际收支Balance of Trade经常项目的支付或清算Liquidation加以限制。

　　（三）确定国际储备资产

　　“协定”中关于货币Currency平价的规定，使美元USD处于“等同”黄金XAU的地位，成为各国外汇Forex储备中最主要的国际储备货币Currency。

　　（四）国际收支Balance of Trade的调节

　　国际货币Currency基金组织会员国份额的25％以黄金XAU或可兑换成黄金XAU的货币Currency缴纳其余则以本国货币Currency缴纳。会员国发生国际收支Balance of Trade逆差时，可用本国货币Currency向基金组织按规定程序购买（即借贷）一定数额的外汇Forex，并在规定时间内以购回本国货币Currency的方式偿还借款。会员国所认缴的份额越大，得到的贷款也越多。贷款只限于会员国用于弥补国际收支Balance of Trade赤字Deficit，即用于经常项目的支付。

　　（五）成立国际货币Currency基金组织

　　建立永久性国际金融机构——国际货币Currency基金组织是布雷顿森林体系的一大特色。“协定”确定了IMF的宗旨：①建立IMF机构，促进国际货币Currency合作。②促进国际贸易和投资的均衡发展，提高会员国的就业和实际收入水平，扩大生产能力。③促进汇率Rate稳定，维护正常汇兑关系，避免竞争性货币Currency贬值Depreciation。④建立多边支付体系，设法消除外汇Forex管制。⑤为会员国提供资金融通，纠正国际收支Balance of Trade失衡。⑥缩小或减少国际收支Balance of Trade赤字Deficit或盈余的扩大。

 

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　　布雷顿森林体系的作用

　　布雷顿森林体系的形成，暂时结束了战前货币Currency金融领域里的混乱局面，维持了战后世界货币Currency体系的正常运转。固定汇率Rate制是布雷顿森林体系的支柱之一，但它不同于金本位下汇率Rate的相对稳定。在典型的金本位下，金币不仅本身具有一定的含金量，而且黄金XAU可以自由输出输入，所以汇价的波动界限是狭隘的。1929—1933年的资本主义世界经济危机，引起了货币Currency制度危机，导致金本位制崩溃，国际货币Currency金融关系呈现出一片混乱局面。而以美元USD为中心的布雷顿森林体系的建立，使国际货币Currency金融关系又有了统一的标准和基础，混乱局面暂时得以稳定。

　　布雷顿森林体系的形成，在相对稳定的情况下扩大了世界贸易。美国通过赠与、信贷、购买外国商品和劳务等形式，向世界散发了大量美元USD，客观上起到扩大世界购买力的作用。同时，固定汇率Rate制在很大程度上消除了由于汇率Rate波动而引起的动荡，在一定程度上稳定了主要国家的货币Currency汇率Rate，有利于国际贸易的发展。

　　布雷顿森林体系形成后，基金组织和世界银行的活动对世界经济的恢复和发展起了一定的积极作用。一方面，基金组织提供的短期贷款暂时缓和了战后许多国家的收支危机，也促进了支付办法上的稳步自由化，基金组织的贷款业务迅速增加，重点也由欧洲转至亚、非、拉第三世界。另一方面，世界银行提供和组织的长期贷款和投资不同程度地解决了会员国战后恢复和发展经济的资金需要。此外，基金组织和世界银行在提供技术援助，建立国际经济货币Currency的研究资料及交换资料情报等方面对世界经济的恢复与发展也起到了一定作用。

　　布雷顿森林体系的形成有助于生产和资本的国际化、由于汇率Rate的相对稳定，避免了国际资本流动中引发的汇率Rate风险Risk，这有利于国际资本的输入与输出。同时也为国际间融资创造了良好环境，有助于金融业和国际金融市场发展，也为跨国公司的生产国际化创造了良好的条件。

　　布雷顿森林体系虽然有助于国际金融市场的稳定，对战后的经济复苏也起到了一定的作用，但是布雷顿森林体系却存在着严重的缺陷。首先，以美元USD为中心的国际货币Currency制度能在一个较长的时期内顺利运行，是与美国雄厚的经济实力和充足的黄金XAU储备分不开的。但若美国国际收支Balance of Trade持续性逆差，美元USD对外价值长期不稳，美元USD则会丧失其中心地位，危及布雷顿森林制度存在的基础。其次，美国要履行35美元USD兑换一盎司黄金XAU的义务，必须拥有充足的黄金XAU储备。若美国黄金XAU储备流失过多，储备不足，则难以履行兑换义务，则布雷顿森林体系难以维持。再次，若美国黄金XAU储备不足，无力进行市场操作和平抑金价，则美元USD比价就会下降，国际货币Currency制度的基础也就会随之动摇。最后，该制度规定汇率Rate浮动幅度需保持在l％以内，汇率Rate缺乏弹性，限制了汇率Rate对国际收支Balance of Trade的调节作用，而且它实际上仅着重于国内政策的单方面调节。

　　1971年7月第七次美元USD危机爆发，尼克松政府于8月15日宣布实行“新经济政策”，停止履行外国政府或中央银行Central Bank可用美元USD向美国兑换黄金XAU的义务。这意味着美元USD与黄金XAU脱钩，支撑国际货币Currency制度的两大支柱有一根已倒塌。 1973年3月，西欧又出现抛售美元USD，抢购黄金XAU和马克的风潮。3月16日，欧洲共同市场9国在巴黎举行会议并达成协议，联邦德国、法国等国家对美元USD实行“联合浮动”，彼此之间实行固定汇率Rate。这种种迹象都预示着布雷顿森林体系不可能长久地存在，它必将会被一种更为优越的货币Currency制度所替代。至此，战后支撑国际货币Currency制度的另一支柱，即固定汇率Rate制度也完全垮台。这宣告了布雷顿森林制度的最终解体。欧洲整体经济规模和在世界贸易中所占的份额均处于世界首位，完全有能力在新的国际储备货币Currency格局中与美元USD相抗衡。此外，日元JPY、马克、英镑GBP、瑞士法郎等也占有一定地位，分美元USD一勺羹。

　　在全球经济一体化进程中，过去美元USD在国际金融的一统天下，正在向多极化发展，国际货币Currency体系将向各国汇率Rate自由浮动、国际储备多元化、金融自由化、国际化的趋势发展。随着世界经济的多元化趋势不断加强，单一的货币Currency制度越来越难以满足经济飞速发展的需要，也就难怪像布雷顿森林体系这样走向崩溃。

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　　布雷顿森林体系的结束

　　布雷顿森林货币Currency体系的运转与美元USD的信誉和地位密切相关，到20世纪60～70年代，美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字Deficit巨大，国际收入情况恶化，美元USD的信誉受到极大的冲击，爆发了多次美元USD危机。大量资本出逃，各国纷纷抛售自己手中的美元USD，抢购黄金XAU，使美国黄金XAU储备急剧减少，伦敦金价暴涨。为了抑制金价上涨，保持美元USD汇率Rate，减少黄金XAU储备流失，美国联合英国、瑞士、法国、西德、意大利、荷兰、比利时八个国家于1961年10月建立了黄金XAU总库，八国央行共拿出2.7亿美元USD的黄金XAU，由英格兰银行为黄金XAU总库的代理机关，负责维持伦敦黄金XAU价格，并采取各种手段阻止外国政府持美元USD外汇Forex向美国兑换黄金XAU。

　　60年代后期，美国进一步扩大了侵越战争，国际收支Balance of Trade进一步恶化，美元USD危机再度爆发。1968年3月的半个月中，美国黄金XAU储备流出了14亿多美元USD，仅3月14日一天，伦敦黄金XAU市场的成交量达到了350～400吨的破记录数字。美国再也没有维持黄金XAU官价的能力，经与黄金XAU总库成员协商后，宣布不再按每盎司35美元USD官价向市场供应黄金XAU，市场金价自由浮动，但各国政府或中央银行Central Bank仍按官价结算，从此黄金XAU开始了双价制阶段。但双价制也维持了三年的时间，原因是美国国际收支Balance of Trade仍不断恶化，美元USD不稳；二是西方各国不满美国以已私利为原则，不顾美元USD危机拒不贬值Depreciation，强行维持固定汇率Rate。于是欧洲一些国家采取了请君入瓮的策略，既然美国拒不提高黄金XAU价格，让美元USD贬值Depreciation，他们就以手中的美元USD兑换美国的储备黄金XAU。

　　当1971年8月传出法国等西欧国家要以美元USD大量兑换黄金XAU的消息后，美国于8月15日不得不宣布停止履行对外国政府或中央银行Central Bank以美元USD向美国兑换黄金XAU的义务。1971年12月以《史密森协定》为标志美元USD对黄金XAU贬值Depreciation，同时美联储拒绝向国外中央银行Central Bank出售黄金XAU，至此美元USD与黄金XAU挂钩的体制名存实亡。

　　1973年3月因美元USD贬值Depreciation，再次引发了欧洲抛售美元USD、抢购黄金XAU的风潮。西欧和日本外汇Forex市场不得不关闭了17天。经过磋商最后达成协议，西方国家放弃固定汇率Rate制，实行浮动汇率Rate制。至此布雷顿森林货币Currency体系完全崩溃，从此也开始了黄金XAU非货币Currency化的改革进程。但直至1976年国际社会间才了达成了以浮动汇率Rate合法化、黄金XAU的非货币Currency化等为主要内容的“牙买加协定”。从法律的角度看，国际货币Currency体系的黄金XAU非货币Currency化到1978年才正式明确。国际货币Currency基金组织在1978年以多数票通过批准了修改后的《国际货币Currency基金协定》。该协定删除了以前有关黄金XAU的所有规定，宣布：黄金XAU不再作为货币Currency定值标准，废除黄金XAU官价，可在市场上自由买卖黄金XAU；取消对国际货币Currency基金组织（IMF）必须用黄金XAU支付的规定；出售国际货币Currency基金组织1/6黄金XAU，所得利润用于建立帮助低收入国家优惠贷款基金；设立特别提款权代替黄金XAU用于会员国与IMF之间的某些支付等等。

　　布雷顿森林体系崩溃以后，国际货币Currency基金组织和世界银行作为重要的国际组织仍得以存在，并发挥重要作用。

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　　布雷顿森林体系的优点

　　1.建立了以美元USD和黄金XAU挂钩和固定汇率Rate制度，结束了混乱的国际金融秩序，为国际贸易的扩大和世界经济增长创造了有利的外部条件；

　　2.美元USD作为储备货币Currency和国际清偿手段，弥补了黄金XAU的不足，提高全球的购买力，促进了国际贸易和跨国投资。

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　　布雷顿森林体系存在的缺陷

　　布雷顿森林体系也存在种种缺陷：(1)美国利用美元USD的特殊地位，操纵国际金融活动。(2)美元USD作为国际储备资产具有不可克服的矛盾。若美国国际收支Balance of Trade持续出现逆差，必然影响美元USD信用，引起美元USD危机。美国若要保持国际收支Balance of Trade平衡，稳定美元USD，则会断绝国际储备的来源，引起国际清偿能力的不足。(3)固定汇率Rate有利于美国输出通胀，加剧世界性通胀，而不利于各国利用汇率Rate的变动调节国际收支Balance of Trade平衡。1974年4月1日国际协定正式排除货币Currency与黄金XAU的固定关系，以美元USD为中心的布雷顿森林体系彻底瓦解。

　　布雷顿森林体系的崩溃原因

　　1.制度自身的缺陷。

　　以美元USD为中心的国际货币Currency制度崩溃的根本原因，是这个制度本身存在着不可解脱的矛盾。在这种制度下，美元USD作为国际支付手段与国际储备手段，发挥着世界货币Currency的职能。

　　一方面，美元USD作为国际支付手段与国际储备手段，要求美元USD币值稳定，才会在国际支付中被其他国家所普遍接受。而美元USD币值稳定，不仅要求美国有足够的黄金XAU储备，而且要求美国的国际收支Balance of Trade必须保持顺差，从而使黄金XAU不断流入美国而增加其黄金XAU储备。否则，人们在国际支付中就不愿接受美元USD。

　　另一方面，全世界要获得充足的外汇Forex储备，又要求美国的国际收支Balance of Trade保持大量逆差，否则全世界就会面临外汇Forex储备短缺、国际流通渠道出现国际支付手段短缺。但随着美国逆差的增大，美元USD的黄金XAU保证又会不断减少，美元USD又将不断贬值Depreciation。第二次世界大战后从美元USD短缺到美元USD泛滥，是这种矛盾发展的必然结果。

　　2.美元USD危机与美国经济危机频繁爆发。资本主义世界经济此消彼长，美元USD危机是导致布雷顿森林体系崩溃的直接原因。

　　（1）美国黄金XAU储备减少。

　　美国1950年发动朝鲜战争，海外军费巨增，国际收支Balance of Trade连年逆差，黄金XAU储备源源外流。 1960年，美国的黄 金储备下降到178亿美元USD，已不足以抵补当时的210．3亿美元USD的流动债务，出现了美元USD的第一次危机。60年代中期，美国卷入越南战争，国际收支Balance of Trade进一步恶化，黄金XAU储备不断减少。1968年 3月，美国黄金XAU储备已下降至121亿美元USD，而同期的对外短期负债为331亿美元USD，引发了第二次美元USD危机。到1971年，美国的黄金XAU储备（102．1亿美元USD）仅是它对外流动负债（678亿美元USD）的15．05％。此时美国已完全丧失了承担美元USD对外兑换黄金XAU的能力。于是，尼克松总统不得不于1971年8月15日宣布停止承担美元USD兑换黄金XAU的义务。1973年美国爆发了最为严重的经济危机，黄金XAU储备已从战后初期的245．6亿美元USD下降到110亿美元USD。’没有充分的黄金XAU储备作基础，严重地动摇了美元USD的信誉。

　　（2）美国通胀加剧。

　　美国发动侵越战争，财政赤字Deficit庞大，不得不依靠发行货币Currency来弥补，造成通胀。加上两次石油危机，石油提价而增加支出；同时，由于失业补贴增加．劳动生产率下降，造成政府支出急剧增加。美国消费物价指数1960年为1．6％，1970年上升到5．9％，1974年又上升到11％，这给美元USD的汇价带来了巨大冲击。

　　（3）美国国际收支Balance of Trade持续逆差。

　　第二次世界大战结束时，美国利用在战争中膨胀起来的经济实力和其他国家被战争削弱的机会，大举向西欧、日本和世界各地输出商品，使美国的国际收支Balance of Trade持续出现巨额顺差，其他国家的黄金XAU储备大量流入美国。各国普遍感到“美元USD荒”（Dollar Shortage）。随着西欧各国经济的增长，出口贸易的扩大，其国际收支Balance of Trade由逆差转为顺差，美元USD和黄金XAU储备增加。美国由于对外扩张和侵略战争，国际收支Balance of Trade由顺差转为逆差，美国资金大量外流，形成“美元USD过剩”（Dollar Gult）。这使美元USD汇率Rate承受巨大的冲击和压力，不断出现下浮的波动。

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