欧洲货币Currency体系潜在的矛盾

　　对任何一个国家的政府而言，若要内部(主要是经济增长和物价的关系)与外部(主要指国际收支Balance of Trade)同时均衡，必须依靠两种政策工具，即货币Currency政策和财政政策，否则是不可能同时达到这两个经济目标的。欧洲货币Currency体系奉行固定但可调节的汇率Rate制，等于是削弱了各成员国货币Currency政策的独立性。因为从以上的分析可以看出，如果德国的货币Currency政策是紧缩性的，而意大利的货币Currency政策是宽松的，马克与里拉的汇率Rate必然会出现“马克坚挺而里拉疲软”的局面，进而强迫两国的货币Currency当局去干预，因为欧洲货币Currency体系要求其成员国奉行趋同的货币Currency政策。但是，如果一国不能用货币Currency政策来调节本国经济的内部和外部均衡，就只能依靠财政政策去调节。这样，不仅干预效果有限，而且目的也很难达到。

　　与布雷顿森林体系的固定汇率Rate制相比，欧洲货币Currency体系在政策制定的平等性或对等性方面要灵活一些，但并不能完全排除固定汇率Rate制所存在的缺点。在固定汇率Rate制时期，美元USD是这一体制的中心。美国经常按自己的经济需要制定货币Currency政策，由此引起美元USD汇率Rate的压力常由其他国家去分担，这是固定汇率Rate制瓦解的原因之一。在欧洲货币Currency体系内，如果所有成员国的经济实力对等，任何一种汇率Rate因某国经济政策变化引起波动后，由此引起的负效应必然会迫使这个国家重新考虑其政策。但是，如果成员国的经济实力相差悬殊，强国在制定其经济政策时，就可以较少地考虑其他国家的要求或利益。欧洲货币Currency体系面临的正是这种情况。马克成为欧洲货币Currency体系中事实上的中心货币Currency，正是由于德国经济在欧洲的实力地位。当初围绕着英镑GBP是否加入欧洲货币Currency体系的问题，英国有过许多激烈的争论。英国《经济学家》1985年9月21日一期的文章评论说：“如果英镑GBP真的加入(欧洲货币Currency体系)，最大的变化就是英国货币Currency政策的责任从英国央行转移到德国央行，因为德国央行总是要保证可靠的货币Currency，他怎样做，其他国家也会跟着做。”但英国加入欧洲货币Currency体系的好处也是众所周知的。英国《金融时报》在1987年9月28日的文章中写道，英国加入欧洲货币Currency体系后，英国政府“就可以由德国央行站在背后做靠山，控制随时可能出现的两位数通胀率”。