油价飚升对汇市影响几何

　　上周，地缘政治局势成了国际金融市场的主题。周二印度孟买的爆炸案引爆了市场对地缘局势风险Risk的担忧。随后在以色列对黎巴嫩的空袭和双方冲突不断升级的形势下，投资者避险情绪日益紧张，股市大跌，金价大涨，原油价格也节节高升，周五纽约商交所原油近月期货Futures Contract在场内交易中首次突破每桶77美元USD大关，创出自1980年历史高点以来的新记录。

　　作为传统的重要原油产地，中东地区占了世界原油出口的1/3强。可以说，在中东地区的一颗巨响，等同于在原油市场投放相同当量的炸弹。而原油作为重要的战略物资，在政治局势动荡乃至战争时期，价格都会大幅飚升，1979年12月苏联入侵阿富汗，正是促使油价在1980年创出历史最高85美元USD/桶的一大助力。

　　当前，备受市场关注的以色列和黎巴嫩的军事冲突不断升级，在局势未有显著缓和前，油价将继续向上发力。而在可能的协议达成前，冲突将持续至少需要数周的时间，且局势恶化的可能不容忽视，，因此下周油价上攻80美元USD几成定局。而更大的潜在风险Risk是一旦局势迅速恶化，在当前世界应急石油供应缓冲余地十分小的情况下，可能会中断石油供应，那油价将会超出多数人想象地上涨至未知价位。

　　油价的飙升对于外汇Forex市场的影响可以从这几个角度考虑。一是较为直接的影响，原油作为一重要的商品，其价格的高低直接影响进出口国的成本与收益。对于需要大量进口石油的美国，日本而言，油价高当然不是件好事，而对于加拿大等原油出口国而言，则是利好。当然，反映到各国货币Currency的汇率Rate上，还需分析一定时期影响汇率Rate主要因素，因为油价并不是决定汇率Rate的全部。历史经验上看，只有在油价处于极端状况，且成为国际金融市场关注的焦点和热点时，才有可能在一定时期内主导汇率Rate的涨落。

　　除了直接的影响，油价对汇率Rate的间接影响通过其作为重要生产资料在经济体中的作用，传递和综合后体现出来，且此类情况较为复杂。就当前状况而言，油价近几年的上涨已为中期的物价稳定带来一定风险Risk，再度飚升则将加大全球通胀预期，并带来现实的通货膨胀压力，而油价长期处于高位又将拖累经济增长。

　　以美国为例，油价上涨已引起消费支出的减少，从而促使经济增长放缓；另一方面，在通胀威胁且需时刻警惕的情形下，油价的高位很容易演变为现实的物价不稳定。就美元USD汇率Rate而言，当前的主导因素是美联储已连续17次的货币Currency紧缩周期还能走多远，在经济放缓和通货膨胀上升的两难境地中，油价上涨将会使联储官员们更加痛苦于抉择。而笔者关注一种可能，即油价上涨带来的通货膨胀的意外压力将会促使美联储不得不继续紧缩货币Currency，即使以牺牲部分经济增长为代价。

　　而就欧元EUR区而言，油价带来的通货膨胀压力也将使欧洲央行加快升息步伐成为可能，即使面对欧元EUR区稍显脆弱的经济增长。日本方面，刚刚结束了持续六年的“零利率”，市场对于其利率后续走向的猜测不断，由于其核心CPI的数据统计只排除了生鲜食品，不似美欧将能源价格去除在外，所以在油价上涨时，表现出来的通货膨胀压力将更甚美欧，也为日本央行继续紧缩利率提供理由。

　　油价将为全球货币Currency紧缩进程“添一把材火”，至于火能烧多旺，则看油价能涨多高，而央行官员们的对于情势的判断和政策抉择，也将决定其对外汇Forex市场的影响有多大。