影响各币种的基本面因素

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　　影响美圆的基本面因素

　　FederalReserveBank(Fed)：美国联邦储备银行，简称美联储，美国中央银行Central Bank，完全独立的制定货币Currency政策，来保证经济获得最大程度的非通胀增长。Fed主要政策指标包括：公开市场运做，贴现率(DiscountRate)，联邦资金利率(FedFundsrate)。

　　FederalOpenMarketCommittee(FOMC)：联邦公开市场委员会，FOMC主要负责制订货币Currency政策，包括每年制订8次的关键利率调整Adjustment公告。FOMC共有12名成员，分别由7名政府官员，纽约联邦储备银行总裁，以及另外从其他11个地方联邦储备银行总裁中选出的任期为一年的4名成员。

　　InterestRates：利率，即FedFundsRate，联邦资金利率，是最为重要的利率指标，也是储蓄机构之间相互贷款的隔夜贷款利率。当Fed希望向市场表达明确的货币Currency政策信号时，会宣布新的利率水平。每次这样的宣布都会引起股票，债券和货币Currency市场较大的动荡。

　　DiscountRate：贴现率，是商业银行因储备金等紧急情况向Fed申请贷款，Fed收取的利率。尽管这是个象征性的利率指标，但是其变化也会表达强烈的政策信号。贴现率一般都小于联邦资金利率。

　　30-yearTreasuryBond：30年期国库券，也叫长期债券，是市场衡量通胀情况的最为重要的指标。市场多少情况下，都是用债券的收益率而不是价格来衡量债券的等级。和所有的债权相同，30年期的国库券和价格呈负相关。长期债券和美圆汇率Rate之间没有明确的联系，但是，一般会有如下的联系：因为考虑到通胀的原因导致的债券价格下跌，即收益率上升，可能会使美圆受压。这些考虑可能由于一些经济数据引起。

　　但是，随着美国财政部的“借新债还旧债”计划的实行，30年期国库券的发行量开始萎缩，随即30年期国库券作为一个基准的地位开始让步于10年期国库券。

　　根据经济周期的不同阶段，一些经济指标Economic Indicator对美圆有不同的影响：当通胀不成为经济的威胁的时候，强经济指标Economic Indicator会对美圆汇率Rate形成支持；当通胀对经济的威胁比较明显时，强经济指标Economic Indicator会打压美圆汇率Rate，手段之一就是做空债券。

　　作为资产水平的基准，长期债券通常一般会受到由于全球的资本流动而带来的影响。新兴市场的金融或政治动荡会推高美圆资产，此时，美圆资产作为一种避险工具，间接的会推高美圆汇率Rate。

　　3-monthEurodollarDeposits：3月期欧洲美圆存款。欧洲美圆是指存放于美国国外银行中的美圆存款。如：存放于日本本国外银行中的日元JPY存款称为“欧洲日元JPY”。这种存款利率的差别可以作为一个对评估外汇Forex利率很有价值的基准。比如以USD/JPY为例，当欧洲美圆和欧洲日元JPY存款之间的正差越大，USD/JPY的汇价越有可能得到支撑。

　　10-yearTreasuryNote：10年期短期国库券。当我们比较各国之间相同种类债券收益率时，一般使用的是10年期短期国库券。债券间的收益率差异会影响到汇率Rate。如果美圆资产收益率高，汇推升美圆汇率Rate。

　　Treasury：财政部。美国财政部负责发行政府债券，制订财政预算。财政部对货币Currency政策没有发言权，但是其对美圆的评论可能会对美圆汇率Rate产生较大影响。

　　EconomicData：经济数据。美国公布的经济数据中，最为重要的包括：劳动力报告（薪酬水平，失业率和平均小时收入），CPI（ConsumerPriceIndex消费者价格指数），PPI，GDP（grossdomesticproduct，国内生产总值［Gross Domestic Product］），国际贸易水平，工业生产，房屋开工，房屋许可和消费信心。

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　　StockMarket：股市。3种主要的股票指数为：DowJonesIndustrialsIndex（Dow，道琼斯工业指数），S&P500（标准普尔500种指数）和NASDAQ（纳斯达克指数）。其中，道琼斯工业指数对美圆汇率Rate影响最大。从20世纪90年代中以来，道琼斯工业指数和美圆汇率Rate有着极大的正关联性（因为外国投资者购买美国资产的缘故）。影响道琼斯工业指数的3个主要因素为：1）公司收入，包括预期和实际收入；2）利率水平预期；3）全球政经状况。

　　CrossRateEffect：交叉汇率Rate影响。交叉盘的升跌也会影响到美圆汇率Rate。

　　FedFundsRateFuturesContract：联邦资金利率期货Futures Contract合约Contract。这种合约Contract价值显示市场对联邦资金利率的期望值（和合约Contract的到期日有关），是对联储政策的最直接的衡量。

　　3-monthEurodollarFuturesContract：3月期欧洲美圆期货Futures Contract合约Contract。和联邦资金利率期货Futures Contract合约Contract一样，3月期欧洲美圆期货Futures Contract合约Contract对于3月期欧洲美圆存款也有影响。例如，3月期欧洲美圆期货Futures Contract合约Contract和3月期欧洲日元JPY期货Futures Contract合约Contract的息差是决定USD/JPY未来走势的基本变化。

　　影响欧元EUR的基本面因素

　　TheEurozone：欧元EUR区。由12个国家组成，德国，法国意大利，西班牙，荷兰，比利时，奥地利，芬兰，葡萄牙，爱尔兰，卢森堡和希腊，均使用欧元EUR作为流通货币Currency。

　　EuropeanCentralBank(ECB)：欧洲央行。控制欧元EUR区的货币Currency政策。决策机构是央行委员会，由执委和12个成员国的央行总裁组成。执委包括ECB总裁，副总裁和4个成员。

　　ECB的政策目标：首要目标就是稳定价格。其货币Currency政策有两大主要基础，一是对价格走向和价格稳定风险Risk的展望。价格稳定主要通过调整Adjustment后的消费物价指数（HarmonizedIndexofConsumerPrices，HICP）来衡量，使其年增长量低于2%。HICP尤为重要，由一系列指数和预期值组成，是衡量通胀重要指标。二是控制货币Currency增长的货币Currency供应量（M3）。ECB将M3年增的参考值定为4.5%。

　　ECB每两周的周四举行一次委员会，来制订新的利率指标。每月的第一次会议后，ECB都会发布一份简报，从整体上公布货币Currency政策和经济状况展望。

　　InterestRates：一般利率。是央行用来调节货币Currency市场流动性而进行的“借新债还旧债”中的主要短期汇率Rate。此利率和美国联邦资金利率的利差，是决定EUR/USD汇率Rate的因素之一。

　　3-monthEurodeposit(Euribor)：3个月欧洲欧元EUR存款指存放在欧元EUR区外的银行中的欧元EUR存款。同样，这个利率与其它国家同种同期利率的利差也被用来评估汇率Rate水平。例如，当3个月欧洲欧元EUR存款利率高于同期3个月欧洲美圆存款利率时，EUR/USD汇率Rate就会得到提升。

　　10-YearGovernmentBonds：10年期政府债券，其与美国10年期国库券的利差是另一个影响EUR/USD的重要因素。通常用德国10年期政府债券做为基准。如果其利率水平低于同期美国国库券，那么如果利差缩小（即德国债券收益率上升或美国国库券收益率下降），理论上会推升EUR/USD汇率Rate。因此，两者的利差一般比两者的绝对价值更有参考意义。

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　　EconomicData：经济数据。最重要的经济数据来自德国，欧元EUR区内最大的经济体。主要数据包括：GDP，通胀数据（CPI或HCPI），工业生产和失业率。如果单独从德国看，则还包括IFO调查（是一个使用广泛的商业信心调查指数）。还有每个成员国的财政赤字Deficit，依照欧元EUR区的稳定和增长协议（theStabilityandGrowthPact），各国财政赤字Deficit必须控制在占GDP的3%以下，并且各国都要有进一步降低赤字Deficit的目标。CrossRateEffect：交叉汇率Rate影响。同美圆汇率Rate一样，交叉盘也会影响到欧元EUR汇率Rate。

　　3-monthEuroFuturesContract(Euribor)：3月期欧洲欧元EUR期货Futures Contract合约Contract。这种合约Contract价值显示市场对3个月欧洲欧元EUR存款利率的期望值（和合约Contract的到期日有关）。例如，3月期欧洲欧元EUR期货Futures Contract合约Contract和3月期欧洲美圆期货Futures Contract合约Contract的息差是决定EUR/USD未来走势的基本变化。

　　政治因素：和其它汇率Rate相比，EUR/USD最容易受到政治因素的影响，如法国，德国或意大利的国内因素。原苏联国家政治金融上的不稳定也会影响到欧元EUR，因为有相当大一部分德国投资者投资到俄罗斯。

　　影响英镑GBP的基本面因素

　　BankofEngland(BoE)：英国央行。从1997年开始，BoE获得了独立制订货币Currency政策的职能。政府用通胀目标来作为物价稳定的标准，一般用除去抵押Collateral贷款外的零售物价指数（RetailPricesIndexexcludingmortgages，RPI-X）来衡量，年增控制在2.5%以下。因此，尽管独立于政府部门来制订货币Currency政策，但是BoE仍然要符合财政部规定的通胀标准。

　　MonetaryPolicyCommittee(MPC)：货币Currency政策委员会。此委员会主要负责制订利率水平。

　　InterestRates：利率。央行的主要利率是最低贷款利率（基本利率）。每月的第一周，央行都会用利率调整Adjustment来向市场发出明确的货币Currency政策信号。利率变化通常都会对英镑GBP产生较大影响。BoE同时也会通过每天对从贴现银行（指定的交易货币Currency市场工具的金融机构）购买政府债券交易利率的调整Adjustment来制订货币Currency政策。

　　Gilts：金边债券。英国政府债券也叫金边债券。同样，10年期金边债券收益率与同期其它国家债券或美国国库券收益率的利差也会影响到英镑GBP和其它国家货币Currency的汇率Rate。3-monthEurosterlingDeposits：3个月欧洲英镑GBP存款。存放在非英国银行的英镑GBP存款称为欧洲英镑GBP存款。其利率和其它国家同期欧洲存款利率之差也是影响汇率Rate的因素之一。

　　Treasury：财政部。其制订货币Currency政策的职能从1997年以来逐渐减弱，然而财政部依然为BoE设定通胀指标并决定BoE主要人员的任免。

　　英镑GBP与欧洲经济和货币Currency联盟的关系：由于首相布莱尔（TonyBlair）关于可能加入欧洲单一货币Currency-欧元EUR的言论，英镑GBP经常收到打压。英国如果想加入欧元EUR区，则英国的利率水平必须降低到欧元EUR利率水平。如果公众投票同意加入欧元EUR区，则英镑GBP必须为了本国工业贸易的发展而兑欧元EUR贬值Depreciation。因此，任何关于英国有可能加入欧元EUR区的言论都会打压英镑GBP汇价。

　　EconomicData：经济数据。英国的主要经济数据包括：初始失业人数，初始失业率，平均收入，扣除抵押Collateral贷款外的零售物价指数，零售销售，工业生产，GDP增长，采购经理指数，制造业和服务业调查，货币Currency供应量（M4），收入与房屋物价平衡。

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　　3-monthEurosterlingFuturesContract(shortsterling)：3个月欧洲英镑GBP存款期货Futures Contract（短期英镑GBP）。期货Futures Contract合约Contract价格反映了市场对3个月以后的欧洲英镑GBP存款利率的预期。与其它国家同期期货Futures Contract合约Contract价格的利差也可以引起英镑GBP汇率Rate的变化。

　　FTSE-100：金融时报100指数。英国的主要股票指数。与美国和日本不同，英国的股票指数对货币Currency的影响比较小。但是尽管如此，金融时报指数和美国道琼斯指数有很强的联动性。

　　CrossRateEffect：交叉汇率Rate的影响。交叉汇率Rate也会对英镑GBP汇率Rate产生影响。

　　影响日元JPY的基本面因素

　　MinistryofFinance(MOF)：日本财政部，是日本制订财政和货币Currency政策的唯一部门。日本财政部对货币Currency的影响要超过美国，英国或德国财政部。日本财政部的官员经常就经济状况发布一些言论，这些言论一般都会给日元JPY造成影响，如当日元JPY发生不符合基本面的升值或贬值Depreciation时，财政部官员就会进行的口头干预。

　　BankofJapan(BoJ)：日本央行。在1998年，日本政府通过一项新法律，允许央行可以不受政府影响而独立制订货币Currency政策，而日元JPY汇率Rate仍然由财政部负责。

　　InterestRates：利率。隔夜拆借利率是主要的短期银行间利率，由BOJ决定。BOJ也使用此利率来表达货币Currency政策的变化，是影响日元JPY汇率Rate的主要因素之一。

　　JapaneseGovernmentBonds(JGBs)：日本政府债券。为了增强货币Currency系统的流动性，BOJ每月都会购买10年或20年期的JGBs。10年期JGB的收益率被看作是长期利率的基准指标。例如，10年期JGB和10年期美国国库券的基差被看作推动USD/JPY利率走向的因素之一。JGB价格下跌（即收益率上升）通常会利好日元JPY。

　　EconomicandFiscalPolicyAgency：经济和财政政策署。于2001年1月6日正式替代原有的经济计划署（EconomicPlanningAgency，EPA）。职责包括阐述经济计划和协调经济政策，包括就业，国际贸易和外汇Forex汇率Rate。

　　MinistryofInternationalTradeandIndustry(MITI)：国际贸易和工业部，负责指导日本本国工业发展和维持日本企业的国际竞争力。但是其重要性比起20世纪80年代和90年代早期已经大大削弱，当时日美贸易量会左右汇市。

　　EconomicData：经济数据。较为重要的经济数据包括：GDP，Tankansurvey（每季度的商业景气现状和预期调查），国际贸易，失业率，工业生产和货币Currency供应量（M2+CDs）。

　　Nikkei-225：日经255指数。日本主要的股票市场指数。当日本汇率Rate合理的降低时，会提升以出口为目的的企业是股价，同时，整个日经指数也会上涨。有时，情况并非如此，股市强劲时，会吸引国外投资者大量使用日元JPY投资于日本股市，日元JPY汇率Rate也会因此得到推升。

　　CrossRateEffect：交叉汇率Rate的影响。例如，当EUR/JPY上升时，也会引起USD/JPY的上升，原因可能并非是由于美圆汇率Rate上升，而是由于对于日本和欧洲不同的经济预期所引起。

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　　影响瑞士法郎的基本面因素

　　SwissNationalBank(SNB)：瑞士国家银行。瑞士国家银行在制订货币Currency政策和汇率Rate政策上有着极大的独立性。不象大多数其它国家的中央银行Central Bank，瑞士央行并不使用特定的货币Currency市场利率来指导货币Currency状况。直到1999年秋，央行一直使用外汇Forex互换和回购协议作为影响货币Currency供应量和利率的主要工具。

　　由于使用了外汇Forex互换协议，货币Currency流动性的管理成为影响瑞士法郎的主要因素。当央行想提高市场流动性，就会做多外币，主要是美圆，并做空瑞士法郎，从而影响汇率Rate。

　　从1999年12月开始，央行的货币Currency政策发生了转移，从货币Currency主义经验者的方式(主要以货币Currency供应量为目标)转移到以基于通胀的方式，并定为2.00%的年通胀上限。央行将使用一定范围内的3月期伦敦银行间拆借利率(LIBOR)作为控制货币Currency政策的手段。

　　央行官员可以通过一些对货币Currency供应量或货币Currency本身的一些评论来影响货币Currency走势。

　　InterestRates：利率。SNB使用贴现率的变化来宣布货币Currency政策的改变。这些变化对货币Currency有很大影响。然而贴现率并不经常被银行作为贴现功能使用。

　　3-monthEuroswissfrancDeposits：3个月欧洲瑞士法郎存款。存放在非瑞士银行的瑞士法郎存款称为欧洲瑞士法郎存款。其利率和其它国家同期欧洲存款利率之差也是影响汇率Rate的因素之一。

　　瑞士法郎作为避险货币Currency角色：瑞士法郎有史以来一直充当避险货币Currency的角色，这是因为：SNB独立制订货币Currency政策；全国银行系统的保密性以及瑞士的中立国地位。此外，SNB充足的黄金XAU储备量也对货币Currency的稳定性有很大帮助。

　　EconomicData：经济数据。瑞士最重要的经济数据包括：M3货币Currency供应量(最广义的货币Currency供应量)，消费物价指数(CPI)，失业率，收支平衡，GDP和工业生产。

　　CrossRateEffect：交叉汇率Rate的影响。和其它货币Currency相同，交叉汇率Rate的变化也会对瑞士法郎汇率Rate产生影响。

　　3-monthEuroswissFuturesContract：3个月欧洲瑞士法郎存款期货Futures Contract合约Contract。期货Futures Contract合约Contract价格反映了市场对3个月以后的欧洲瑞士法郎存款利率的预期。与其它国家同期期货Futures Contract合约Contract价格的利差也可以引起瑞士法郎汇率Rate的变化。

　　其它因素：由于瑞士和欧洲经济的紧密联系，瑞士法郎和欧元EUR的汇率Rate显示出极大的正相关性。即欧元EUR的上升同时也会带动瑞士法郎的上升。两者的关系在所有货币Currency中最为紧密。

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