影响外汇市场短期波动的政治因素

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编者按：与股票、债券等市场相比，外汇Forex市场受政治因素的影响要大得多。当某一件重大国际事件发生时，外汇Forex市场的涨落幅度会经常性地超过股市和债券市场的变化。其主要原因是外汇Forex作为国际性流动的资产，在动荡的政治格局下所面临的风险Risk会比其他资产大；而外汇Forex市场的流动速度快，又进一步使外汇Forex市场在政治局面动荡时更加剧烈地波动。

外汇Forex市场的政治风险Risk主要有政局不稳引起经济政策变化、国有化措施等。从具体形式来看，有大选、战争、政变、边界冲突等。从资本安全角度出发，由于美国是当今世界最大的军事强国，其经济也仍处于领先地位，所以，一般政治动荡产生后，美元USD就会起到“避风港”(safe haven)的作用，会立刻走强。政治事件经常是突发性事件，出乎外汇Forex市场的意料，这又使外汇Forex市场的现货价格异常剧烈地波动，其波动幅度大大超过外汇Forex价格的长期波动幅度。下面选择苏联8.19事件、英国1992年大选和美国攻打伊拉克的“沙漠风暴”计划为例子，说明政治事件对外汇Forex市场短期走势影响的一些规律。

1、苏联1991年8.19事件对外汇Forex市场的影响

从1991年下半年开始，美元USD对几乎所有的主要外汇Forex都呈弱势。但是，苏联8.19事件使这走势完全打乱，而事件失败后，又使走势恢复到原来的状态，美元USD又一路走弱，到第二年1月才止跌回升。

2、1992年4月英国大选对外汇Forex市场的影响

在英国大选前的一个多月，外汇Forex市场就开始受到这次大选的影响。在大选以前，保守党候选人即现任首相梅杰在民意测验中一直落后于工党候选人尼尔·金诺克。英国的工党在80年代以前执政时曾坚持实行国有化政策，导致资本外流的局面。保守党撒切尔夫人在1979年上任当首相后，花了近10年的时间推行私有化政策，而梅杰上任后也继续执行这一政策。因此，如果金诺克在大选中获胜，就可能意味着英国政府政策的改变。虽然工人出身的金诺克在工党内属保守派，但人们还是担心英国有可能回到国有化政策推行的年代。由于金诺克在民意测验中领先于梅杰，英国的金融界从3月就出现了两种现象，一是资本开始逐渐外流，另一是英镑GBP的汇价逐步下跌。以英镑GBP对马克的汇率Rate为例，英镑GBP的汇价从2月中旬就开始下跌，从2月底的1英镑GBP兑2.96马克逐步跌至4月6日的2.83。

3、美国攻打伊拉克解放科威特的“沙漠风暴”计划对外汇Forex市场的影响

“沙漠风暴”计划也很典型地反映出美元USD和黄金XAU作为资金的“避风港”作用。世界局势的动荡不安会使美金和黄金XAU大涨，以前人们所说的“大炮一响，黄金XAU万两”应该就是这个意思。

其他历史事件对汇市的影响

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1、苏联1991年8.19事件对外汇Forex市场的影响

从1991年下半年开始，美元USD对几乎所有的主要外汇Forex都呈弱势。但是，苏联8.19事件使这走势完全打乱，而事件失败后，又使走势恢复到原来的状态，美元USD又一路走弱，到第二年1月才止跌回升。

外汇Forex市场在苏联8.19事件前后的波动完全说明了美元USD作为“避风港”货币Currency的作用。在8.19事件发生以前，外汇Forex市场已在流传苏联政局不稳的消息，美元USD连续7天小涨，但谁也没有预料到会有突发事件发生。到8月19日，当外汇Forex市场所有交易者的计算机屏幕上打出“苏联发生政变”的字样时，便立刻出现一片恐慌性地买美元USD风。以英镑GBP为例，英镑GBP对美元USD的汇率Rate在短短的几分钟内从1英镑GBP兑1.6633美元USD猛跌至1.6130，跌幅达3.1%。第二天，外汇Forex市场又随着弋尔巴乔夫失去联系、发动事件者似乎难以控制局势等消息的不断出现而涨涨落落。到第三天，8.19事件宣告失败，外汇Forex市场立刻抛出美元USD。同样以英镑GBP为例，英镑GBP对美元USD的汇率Rate从1.6363美元USD涨到1.6915，猛涨3.4%，使英镑GBP又同其他外汇Forex一起，开始了对美元USD的汇价一路上扬的走势。

苏联8.19事件期间外汇Forex市场的走势表明，外汇Forex价格的变动有其内在的规律。短期的突发性事件会引起外汇Forex的现货价格明显地背离其长期的均衡价。但是，在事件过后，外汇Forex走势又按照其长期均衡价格的方向移动。一般来说，短期的价格变动至多会修正长期外汇Forex均衡价格的方向，却很难改变或彻底扭转它的长期波动趋势。

至于在政治性突发事件发生时，外汇Forex市场的波动幅度的极限有多大，始终是一个有争论的问题。一般认为，在突发性事件发生时，外汇Forex价格的波动完全由市场参与者的心理因素决定，取决于人们对这一事件的承受能力。这种解释在实际运用中说服力不强。但是，技术分析专家却认为，外汇Forex对美元USD的汇率Rate在突发事件时能跌多少，完全是有规律可循的。以苏联8.19事件为例，英镑GBP对美元USD的汇价之所以跌至1.6130时止跌回升，完全是因为这一点是近5年来英镑GBP对美元USD汇率Rate移动平均线的底部，英镑GBP对美元USD的汇率Rate不太可能一次就穿过这条线，以后苏联8.19事件失败，更说明这一点的支撑作用。

1991年俄罗斯境内的反叛活动

伴随着俄罗斯境内反叛活动的是德国马克汇率Rate的大幅下跌，因为苏联是德国的最大债务国。德国马克几乎下跌了10个百分点，但当这些债务得到了俄罗斯的认可后，马克的汇率Rate又回到了原来的水平。

1991年俄罗斯境内发生反叛活动时的德国马克（欧元EUR）走势

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2、1992年4月英国大选对外汇Forex市场的影响

在英国大选前的一个多月，外汇Forex市场就开始受到这次大选的影响。在大选以前，保守党候选人即现任首相梅杰在民意测验中一直落后于工党候选人尼尔·金诺克。英国的工党在80年代以前执政时曾坚持实行国有化政策，导致资本外流的局面。保守党撒切尔夫人在1979年上任当首相后，花了近10年的时间推行私有化政策，而梅杰上任后也继续执行这一政策。因此，如果金诺克在大选中获胜，就可能意味着英国政府政策的改变。虽然工人出身的金诺克在工党内属保守派，但人们还是担心英国有可能回到国有化政策推行的年代。由于金诺克在民意测验中领先于梅杰，英国的金融界从3月就出现了两种现象，一是资本开始逐渐外流，另一是英镑GBP的汇价逐步下跌。以英镑GBP对马克的汇率Rate为例，英镑GBP的汇价从2月中旬就开始下跌，从2月底的1英镑GBP兑2.96马克逐步跌至4月6日的2.83。

英镑GBP是欧洲货币Currency体系的成员货币Currency，它对马克的汇率Rate是由固定但可调节的汇率Rate制决定的，上限在3.1320马克，下限在2.7780马克，中心汇率Rate为2.95。但自从英镑GBP在1990年加入欧洲货币Currency体系后，外汇Forex市场一直认为英镑GBP的汇价是高估的，所以经常在英镑GBP走强时抛英镑GBP。在英国大选到来时，梅杰在民意测验中落后，自然使外汇Forex市场认为英国的政策前景不稳，进一步煽起了市场的抛英镑GBP风，使英镑GBP对马克的汇率Rate向欧洲货币Currency体系规定的底限逼近。

大选这一天，英镑GBP在外汇Forex市场出现了剧烈的波动。从英镑GBP对马克的汇率Rate来看，波幅为2%，达600点，即6个芬尼，而且整个一天的波动是很有戏剧性的。在大选前两天，外汇Forex市场由于听到梅杰在民意测验中已接近金诺克的传闻，就已经开始买英镑GBP抛马克等外汇Forex。在大选这一天，金诺克的选票和民意测验结果在一开始仍然领先于梅杰，使外汇Forex市场又大幅度地抛英镑GBP。但没过多久，梅杰的选票就开始节节上升，立刻在外汇Forex市场刮起了抛外汇Forex买英镑GBP的旋风，使英镑GBP对马克的汇价迅速攀升，从2.8477马克猛涨到2.9053。

大选结束以后，英镑GBP似乎从此扭转了弱势，成了坚挺的货币Currency。外汇Forex市场总是谈论英国的经济前景看好，流到海外的资本会返回英国，梅杰的胜利表明英国政局的稳定等等。其实，这时的梅杰还是原来当首相的梅杰，而以后一段时期内经常出现英国经济不景气的统计数据。但英镑GBP在以后的近两个月内还是一路上涨。许多预测专家和技术分析专家都预言，英镑GBP对马克的汇价将上升到3.10，去试探欧洲货币Currency体系规定的3.13上限。从图形上来看，英镑GBP对马克的汇价在大选后一直居高不下，但每次冲高时都在2.9500处被弹回，经过近两个月的高处徘徊，英镑GBP对马克的汇价终于在6月份开始下跌。

英镑GBP在英国大选前后的走势表明，外汇Forex价格在短期内的过度波动可能会由于市场预期的支持而维持较长时期。在这种预期被打破以前，市场有时会认为短期的均衡价格是一种合理的价格，而预测中的长期均衡价格反而被认为是有偏差的。但是，如果外汇Forex市场的预期始终得不到证实，因意外事件而扭曲的外汇Forex价格走势就会恢复到原来的趋势上去，甚至走得更远。从6月份开始，英镑GBP对马克的汇价一路下跌。在外汇Forex市场证实英国经济前景并不十分乐观时，英镑GBP的弱势就成为大势所趋了。以至在9月份的欧洲货币Currency体系危机后，英镑GBP对马克的汇价直线下降，仿佛如自由落体，迫使英国退出欧洲货币Currency体系，英镑GBP对马克的汇率Rate在10月跌至2.40马克。

普里马科夫和鲁宾的辞职

1999年5月12日大约12时，传出了耶普里马科夫辞职的消息。这种消息无疑反映了俄罗斯政局的不稳，欧元EUR也呈下跌之势。但这并不是这一天带给外汇Forex市场经纪人唯一出人意料的事。比普里马科夫辞职的消息稍稍晚一点，又传来了美国财政部长辞职的消息。这一消息反映的是美国财政部门的不稳定。市场的反应是美元USD汇率Rate的下跌。

　　

1999年5月12日同一天发生鲁宾和普里马科夫辞职两件事时的欧元EUR分时K线图。

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3、美国攻打伊拉克解放科威特的“沙漠风暴”计划对外汇Forex市场的影响

“沙漠风暴”计划也很典型地反映出美元USD和黄金XAU作为资金的“避风港”作用。世界局势的动荡不安会使美金和黄金XAU大涨，以前人们所说的“大炮一响，黄金XAU万两”应该就是这个意思。

外汇Forex市场的许多投资者认为，外汇Forex价格的走势有其一定的规律。但是在“沙漠风暴”计划前后，外汇Forex市场的价格走势忽上忽下，显得非常凌乱。美国进攻伊拉克是1991年1月17日，在这以前的一个月内，外汇Forex市场围绕美国究竟会不会打的猜测，大起大落，很明显地说明了上述特点。每当美国政府要员发表态度强硬的讲话，表示要采取军事行动，美元USD就会在一天内大涨一波；而外汇Forex市场听到有西欧国家出面调解的传闻，似乎和平解决可望实现时，美元USD就会下跌一次。在1月17日战争爆发这一天，美元USD一开始也是猛涨。从图4—4英镑GBP对美元USD的走势来看，英镑GBP跌到过1.8990。但没隔多久，新闻界传来美国已很快控制局势，稳操胜券时，美元USD的“避风港”作用立刻消失，市场便开始抛售美元USD，英镑GBP对美元USD的价格猛涨到1.9353，以后的一个月内便一路上涨。

其实，根据对美国和伊拉克两国的军事实力分析，以及国际上舆论的倾向，任何理智的结论都会认为美国会达到把伊拉克赶出科威特的军事目的。然而，外汇Forex市场并不接受这种逻辑判断，而是根据人们第一产生的心理和期待去寻找价格。只有在事实被人们接受之后，市场价格才会猛然回到原来趋势上去。黄金XAU的美元USD价格更能说明这一点，在美国向伊拉克进攻后，黄金XAU价格出奇地涨到410美元USD1盎司，但在美军取绝对优势的消息传出后，黄金XAU又猛泻到373.70美元USD，期间的跌幅高达9.7%，大大出乎人们的预料，许多市场的小投资者顿时全部被“套”在里面，而且又由于黄金XAU以后又持续下跌，使这部分投资者的损失十分惨重。

从任何一种主要外汇Forex对美元USD的汇率Rate走势10年图中，人们都可以发现这10年国际政治、经济格局的变化情况。由于每次突发事件，每项重要的经济统计数据都会在每天的外汇Forex市场上引起剧烈的波动，使汇率Rate涨跌史成为国际政治经济发展史的缩影这一结论更具有说服力。在外汇Forex市场投资，在把握住外汇Forex走势的长期趋势时，更要十分注意它在短期的波动，只有认清它的短期波动规律，才能在外汇Forex市场立于不败之地。

海湾战争

1989年，巴格达试验核弹。

1990年7月19日，50万伊拉克军队侵入科威特领土，引发了中东危机。

1991年1月17日，开始了沙漠风暴战役。

在美国将军施瓦茨科普夫的统率下，联合国多国部队开始对伊拉克的技术装备和有生力量进行导弹和炸弹突击。

1991年爆发海湾战争时的法郎日图

2月24日，多国部队开始了直插敌后的地面反攻战役阶段。

2月27日，伊拉克军队受到重创，被完全瓦解。科威特得到完全解放。

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其他历史事件对汇市的影响（1）

政局不稳的最明显表现就是战争和革命。

伊拉克战争

2003年3月21日，休息日的初期，外汇Forex交易市场的活跃场面一下子冷了下来。很少的交投量促使美元USD汇率Rate急剧走强。可以看出，财大气粗的投资者宁愿在伊拉克战争条件下不抛弃庞大的待结期货Futures Contract合同，同时期待着多国部队的反伊战争能够如期结束，从而对美元USD汇率Rate起到支撑作用。发布的美国通胀率水平数据也给了美元USD正面的支持。

2003年3月24日，美元USD对主要货币Currency的汇率Rate下跌。分析家认为导致美元USD走弱有几个方面的因素，其中主要的有美国主要股指大幅下跌，以及传来了伊拉克战争的消息。反伊战争中军人伤亡人数的上升和武器装备的损失加大了对美元USD汇率Rate的压力。投资商担心战争久拖不决，超过预期，这势必对美国经济产生不良影响。　

2003年3月27日，美洲交易时段的美元USD汇率Rate继续保持跌势。分析家认为，无论是美国，还是欧洲国家经济数据呈现如此弱势的情况下，对汇率Rate影响最大的无疑是伊拉克战争的消息。对汇率Rate产生负面影响的是美国军方有关战争打得比当初预期更为艰苦，可能待续的时间也会更长的消息。

2003年3－4月开始伊拉克战争时

2003年3月31日，给美元USD汇率Rate带来负面影响的是美国股指的下跌，以及美英联军在伊拉克遇到了很大困难，由此，深深卷入其中的美国军事行动可能成为美国财政的不堪重负。

2003年4月3日，美国媒体报道联军已经到达离伊拉克首都几公里地方的消息后，金融市场上马上就传开了伊拉克战争可能很快结束的预言，股票和美元USD买卖也活跃了很多。专家们分析说，战争很快结束的消息会导致美元USD的汇率Rate反弹，因为战争拖延的消息只会加大美国政府的战争开销，从而导致交投热情的下降。

科索沃战争

1998年10月30日，北约决定在科索沃上空进行监视飞行。

1998年11月13日，北约决定空降1700名军人到马其顿，以便必要时支援在科索沃的欧洲安全和合作组织的观察员。

1999年3月24日，北约开始联盟力量战役第一阶段的联合军事行动，对塞尔维亚和黑山共和国境内目标进行轰炸。贝尔格莱德宣布断绝与北约4大轴心国美、英、德、法的外交关系。

1999年6月9日，北约军方和塞尔维亚军方在南斯拉夫和马其顿边境签署协议。

1999年6月10日，军事警察部队开始撤出科索沃。北约秘书长索拉纳下令停止轰炸。联合国安理会通过在科索沃部署维和部队和保障在科索沃的国际存在安全的决议案。

1999年科索沃战争时，欧元EUR日图

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其他历史事件对汇市的影响（2）

政局不稳的最明显表现就是战争和革命。

普里马科夫和鲁宾的辞职

1999年5月12日大约12时，传出了耶普里马科夫辞职的消息。这种消息无疑反映了俄罗斯政局的不稳，欧元EUR也呈下跌之势。但这并不是这一天带给外汇Forex市场经纪人唯一出人意料的事。比普里马科夫辞职的消息稍稍晚一点，又传来了美国财政部长辞职的消息。这一消息反映的是美国财政部门的不稳定。市场的反应是美元USD汇率Rate的下跌。

　　

1999年5月12日同一天发生鲁宾和普里马科夫辞职两件事时的欧元EUR分时K线图。

克林顿和莫尼卡莱温斯基绯闻

这段历史是大家都感兴趣的。美国总统应当是荣誉和诚实的化身，但有人就是破坏美国神圣的婚姻关系，而且还公然阻挠司法调查。这就是美国总统克林顿。他在一段时间内曾矢口否认与白宫实习生的婚外恋关系。当椭圆形办公室内发生的性丑闻浮出水面的时候，美国对自己的总统进行了谴责，并开始考虑弹劾，也就是说迫使他离开权力中心。由于出现了誰将会是下一届总统、新总统会执行什么样的政策等一系列未可预知的问题，美元USD汇率Rate直线下跌。

美国比尔 克林顿和莫尼卡莱温斯基绯闻时的美元USD／瑞士法郎日图

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其他历史事件对汇市的影响（3）

政局不稳的最明显表现就是战争和革命。

2001年9月11日美国恐怖袭击事件

美国发生恐怖袭击事件后，美元USD大幅下跌。第二天，交易停止。这一天被宣布为美国全国的休息日。以后，汇市才慢慢稳定下来。

2001年9月11日美国发生恐怖袭击事件时的欧元EUR／美元USD分时K线图

美国大停电

星期四美国汇市正式停止交易后发生的停电事故明显地使汇市产生了波动，原因是美国和加拿大的大电站突然发生了停电事件，导致两国的许多城市陷入一片黑暗之中。

等到查明发生故障的原因，弄清究竟是否是恐怖分子所为时，美元USD对欧元EUR和法郎汇率Rate已经非常疲软：在几分钟内下跌了约100个点。后来随着事情的解决，市场又平静下来，美元USD汇率Rate重新回到了波动之前的水平。

美国发生停电事件时，市场反映的欧元EUR／美元USD分时K线图

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其他历史事件对汇市的影响（4）

政局不稳的最明显表现就是战争和革命。 

日本发生的恐怖威胁

2004年2月20日，美洲交易时段，美元USD对日元JPY汇率Rate飚升至109.30，于一日之内狂升了250个基点。权威人士指出，日元JPY的走弱是因为恐怖分子威胁要在日本发动恐怖袭击。这种担忧得到强化的原因还有，这一周日本防卫厅大楼附近发生了两次爆炸，而且政府将安全部队的戒备等级提高到了最高级。许多人认为，这是对在伊拉克部署日本军队的抗议。

日本受到恐怖威胁时美元USD对日元JPY分时K线图

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