如何正确地认识基本面

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引言：您曾在重大数据公布前，不知所措地心跳加速吗？

“今晚的数据是引起短线大幅下跌还是大幅上涨？”

“会不会因为今晚的数据而扭转欧元EUR的涨势？”

“数据公布后，我还能追涨吗？”

“追买了以后会不会马上又跌下来？”

这些是常常困扰初入门投资者的问题，那么我们每天面对海量的新闻消息和经济数据，应该如何来分析呢？本章将为您解决这些问题，教您一步步正确地认识基本面，学会分析基本面信息，学会正确地利用经济数据、突发新闻操作获利。

第一节 初识基本面

外汇Forex基本面分析(Fundamental Analysis)是研究一切影响价格波动的相关因素，对价格变动的原因进行分析，摸清其规律之后对汇价的波动进行预测。

我们常说的基本面分析(Fundamental Analysis)主要包括：宏观政治局势、宏观经济局势、各主要货币(Currency)国家公布的经济数据、央行货币(Currency)政策、地缘政治、突发事件等等。这些基本面的信息是外汇Forex市场汇率(Rate)波动的基本动因，也是决定汇率(Rate)长期走向的最根本驱动力。

基本面分析(Fundamental Analysis)方法的变化：

随着整个国际社会的日益开放，特别是网络技术的高速发展，整个世界已经宛如一个地球村，国际资金进出各国的自由度日益提高。国际支付系统如美国的CHIPS、英国的CHAPS系统，都使得资金的移转速度加快，甚至可在瞬间完成。国际资金宛如长了翅膀，热钱应运而生，非但影响各国的货币(Currency)政策，更常扭曲基本面应反映的货币(Currency)合理价位，造成基本面分析(Fundamental Analysis)的短暂失灵。

所以外汇Forex投资者应逐渐调整基本面的运用，除了以它作为中长期走势预测的工具外，还必须要搭配技术面分析的信息，结合起来形成实质性的交易计划。

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第二节 基本面分析(Fundamental Analysis)理论基础

一、基本面分析(Fundamental Analysis)内容

外汇Forex市场的基本面是所有可能对汇率(Rate)波动产生影响的因素总和，基本面有自身的发展趋势，一旦趋势形成也就不会轻易地发生改变。我们做基本面分析(Fundamental Analysis)，分析的就是基本面的长期趋势，和长期趋势下的微观变动，直到这种微观变动积累到一定量改变市场基本面的长期趋势。俗话说：“穷则变，变则通，通则久，久则穷”，就是这个道理。

落实到实处，外汇Forex市场基本面分析(Fundamental Analysis)，分析的内容包括：

1、国际宏观政治、经济状况和发展趋势，以及由此决定的资金长期流向

2、市场关注的热点，对热点进行重点分析

3、热点基本面消息可以形成分析链条，形成微观分析基础

4、市场热点何时轮换，如何轮换

5、微观基本面累积到何时改变宏观基本面

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二、基本面分析(Fundamental Analysis)与技术面分析

基本面分析(Fundamental Analysis)主要是集中考察导致汇价上涨、下跌或者横盘的供求关系，而技术面分析主要研究市场行为。

基本面分析(Fundamental Analysis)的要点是通过对汇价内在价值的确定，来判断汇价和确定的内在价值的差异是偏高还是偏低，无论偏高还是偏低，汇价总是向内在价值回归的，这是市场的长期趋势指向。而技术面分析的要点则是把握市场已经表现出的趋势，并根据技术指标、形态来判定趋势的延续或是反转。二者实际上都是在判定市场接下来的运行方向，但基本面分析(Fundamental Analysis)更注重于前因，技术分析更注重后果。

通过上面的阐述，我们不难发现，其实基本面分析(Fundamental Analysis)和技术面分析是缺一不可的，就像一个人走路的两条腿，缺失了任何一个支撑，都会举步维艰。

通过我十来年的理解，我认为基本面分析(Fundamental Analysis)和技术面分析都是一样重要的，二者不分彼此。基本面分析(Fundamental Analysis)是确定我们长期操作的基调，确定市场长期资金流向的喜好和变动，而技术面分析更能与实际操作相结合，辅助确认交易的点位，而在交易方向的选择上，除了技术面的趋势外，基本面的趋势也提供了很好的参考。

从历史来看，成功的交易大师无一不是基本面和技术面的双重大师，索罗斯掀起东南亚金融风暴Contagion绝对不是靠某个方面的分析就可以完成的。而还有一些大师同时还是心理学的专家，这也就提醒我们在进行基本面和技术面分析的同时，还要注意市场心理的分析：为什么上涨行情总是在极度疯狂中结束？为什么下跌行情总是在市场氛围极度低迷的时候开始回升？这就是市场心理的直接体现。

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三、基本面分析(Fundamental Analysis)基本理论

基本面分析(Fundamental Analysis)外汇Forex走势由来已久，历史上已经产生了多个经典的分析理论，虽然有些理论由于世界经济格局的变化已经失效，或者影响力减弱，但在建立新的定价模型的时候仍然有很好的参考作用。基本面分析(Fundamental Analysis)理论都是一些非常客观的分析方法，反映实际经济因素对外汇Forex走势的影响，而这些实际经济因素正是汇率(Rate)产生波动的根源，下面四个基本理论也是我们进行基本面分析(Fundamental Analysis)的最主要方法。

1、购买力平价理论

购买力平价理论（Purchasing Power Parity，简称PPP），是一种非常古老的理论，但也是最为经典的理论，后来的很多汇率(Rate)定价理论都是在其基础上发展而来的，也是经济学界所普遍接受和认同的理论。

瑞典经济学家K.G.卡塞尔（1866-1945年）在1918年发表的《外汇Forex反常的离差现象》一文中，首次提出了购买力平价学说的基本概念，直到1922年，他出版的《1914年以后的货币(Currency)与外汇Forex》一书中，才系统地阐述了这一学说。此后购买力平价理论又经历了多个发展阶段，目前已经比较成熟，尽管该理论在实际运用中还有一些有争议的地方。

购买力平价理论的含义是：一国货币(Currency)的对外汇Forex率，主要是由两个国家货币(Currency)在其本国所具有的购买力所决定，两种货币(Currency)购买力之比决定两国货币(Currency)的汇率(Rate)。比如某个商品在甲国值1元，在乙国值2元，那么我们就说甲国与乙国两种货币(Currency)的比率是1：2，我们把这个比率称为购买力平价，此时甲国的货币(Currency)比乙国的货币(Currency)值钱，甲国货币(Currency)兑乙国货币(Currency)的平价汇率(Rate)为2.0000。当然在实际的计算当中，这个评价汇率(Rate)不是由一个商品所决定的，而是一揽子商品来决定，这一揽子商品应包括该国经济的主要商品。

购买力平价理论最重要的作用就是预测汇率(Rate)的长期趋势。通过购买力评价理论的规则确定某个货币(Currency)在国际外汇Forex市场是被高估还是低估，一个被高估的货币(Currency)总是要下跌而回归其真实价值的，而一个被低估的货币(Currency)也总是要通过上涨来回归其真实价值。

现今的外汇Forex市场脱离固定汇率(Rate)时代已久，单以购买力平价说来推断货币(Currency)应有的价位显然过于单纯，因此汇价并不适于购买力平价完全同步的。但是两者显然是有联系的，即两者偏离的程度始终受到购买力平价的制约，在偏离到一定程度之后，汇价就会向购买力平价回归，而同时由于各国经济发展速度的不一致，购买力平价也是在不断变动的过程中。

比如，1980-1985年间，美元USD的汇价明显地偏离了购买力平价，5年里美元USD兑各主要货币(Currency)大幅上涨，到1985年美元USD汇价高出其购买力平价越70%，此后的3年里，美元USD汇价开始对这种严重的偏离进行回归，美元USD汇价暴跌约50%，最终美元USD汇价又回到了购买力平价附近。这个案例也体现出购买力平价理论对汇率(Rate)长期走势的明确指示意义。

汇价与购买力平价之间的实际差异还有一个关键因素来自于购买力平价理论并未考虑交易成本、运输成本、服务水平等信息，所以这种偏离是常规性地，持续的无差异是不现实的。

购买力平价理论的研究方法中，另外一个主要的方法就是将通胀率作为研究工具和标准。因为一个国家的通胀率的高低与货币(Currency)的购买力成反比，比如一个国家的通胀率上升，则导致该国货币(Currency)的国内购买力下降，相应地该国货币(Currency)也就会在外汇Forex市场上对外贬值(Depreciation)；反之，如果一个国家的通胀率下降，则该国货币(Currency)国内购买力增强，在外汇Forex市场上该国货币(Currency)就会对外增值。所以，通过通胀率的研究也可以比较两国的购买力水平，从而对两个国家间的长期汇率(Rate)有一个方向性指导。衡量一个国家通胀率和物价水平是通过一些特定的经济指标(Economic Indicator)来实现，这些指标我们将在本章第五节中详细介绍。

但同时也要注意通胀率的高低与该国实际经济发展潜力息息相关，如果出现了极度的通货紧缩，并不意味着该国货币(Currency)会出现大幅上涨，比如日本1993年之后出现了非常严重的经济衰退，即便是洋行降利率降低到零也无法改变极度通货紧缩的状况。

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2、利率平价理论

利率平价理论认为，两国之同的即期汇率(Rate)与远期汇率(Rate)的关系与两国的利息率有密切的联系。该理论的主要出发点，就是投资者投资于国内所得到的短期利率收益应该与按即期汇率(Rate)折成外汇Forex在国外投资并按远期汇率(Rate)买回本国货币(Currency)所得到的短期投资收益相等。

一旦出现由于两国利率之差引起的投资收益的差异，投资者就会进行套利活动，其结果是使远期汇率(Rate)固定在某一特定的均衡水平。

比如，设A国的三个月短期利率为a，B国的三个月短期利率为b，两国即期汇率(Rate)为R，远期汇率(Rate)为Rt。某投资者拥有A国货币(Currency)金额P作为投资对象，他既可以将P存放入A国银行，三个月后的收入为P（1+a）；也可以按即期汇率(Rate)将P兑换成B国货币(Currency)，存人B国银行，其收入为P（1+b）/R，再按远期汇率(Rate)折成A国货币(Currency)，那么从B国投资取得的A国货币(Currency)收入应为P.Rt（1+b）/R，根据利率平价理论，这两种投资收益应该相等，即P（1+a）= P.Rt（1+b）/R，推导出Rt-R=R(a-b)/(1+b)。可见，远期汇率(Rate)与即期汇率(Rate)之间的差异，主要是由两国利率水平相对变化关系决定的。

对利率差异所引起的汇率(Rate)变动，不同的理论有不同的解释。凯恩斯的汇率(Rate)理论认为本国利率上升会引起本国货币(Currency)汇率(Rate)上升，而货币(Currency)主义的汇率(Rate)理论则认为本国利率上升表明本国预期的通胀率较高，因为会导致本币汇率(Rate)下跌。这两种理论实际上并不是简单的矛盾关系，前者是从国际资本追求高收益率的角度出发的，也是利率平价理论的观点，而后者则是从通胀率变化在购买力平价理论中来进行实现，实际应用中到底哪种理论生效，还要参考该国经济的发展状况，因为在经济发展前景良好的时候，有些不利因素有可能因为国际资本的流动而减弱影响力，这一点我们在第3个基本理论中也可能得到相同的提示。

3、国际收支Balance of Trade差额模式

国际收支Balance of Trade是一个国家对外经济活动总和的货币(Currency)反映，这些活动包括了进出口贸易、劳务输出、居民汇款、出国旅游、对外投资、国际借款、利用外资等等，国际收支Balance of Trade差额是一个国家在国际分工中地位的体现。国际收支Balance of Trade直接地表现为一个国家的经常项目和资本项目收支，直接导致外汇Forex市场对本外币的供给和需求变化，从而影响汇率(Rate)阶段性的升降。

比如某个国家，当国际收支Balance of Trade差额出现了大量的逆差时，这表示该国接下来需要对外支付大量的本币，购买成相应的外国货币(Currency)用于支付逆差，这个时候会造成外汇Forex市场上本币供应的大量增加，成为本币贬值(Depreciation)的因素，而相对应的外国货币(Currency)则会出现需求的增加，而出现升值。

这就是国际收支Balance of Trade差额所带来的本外币供给与需求变化，最终导致的汇率(Rate)相应涨跌。在实际分析中，我们还应该更全面地考虑该国的经济发展前景和资本流动的情况，并不是所有的赤字(Deficit)增大都能带来该国货币(Currency)贬值(Depreciation)。最突出的例子是1999年，美国新经济蓬勃发展，纳斯达克（NASDAQ）指数强劲上扬，道·琼斯和标准·普尔指数也持续走高，美国失业率不断创出新低，消费信心充足。这些迹象本身是大量国际资本流入美国的信号，同时也作为继续吸引国际资本流入美国的砝码。流入美国的资金必须要在国际市场兑换成美元USD才能购买美国的金融资产或者进行投资。此时，虽然美国经常项目下的逆差非常大，但资本流入却远远大于经常项目下的逆差，美元USD在市场上仍然炙手可热，推动欧元EUR/美元USD大幅下跌。类似情况也出现在2004年之后美国经济的复苏过程中。

国际收支Balance of Trade在历史上一度是外汇Forex市场波动的最主要因素，但随着国际外汇Forex市场的发展，越来越多的非贸易外汇Forex流动增加，特别是投机性操作的大幅增加削弱了国际收支Balance of Trade在外汇Forex市场的影响力。现在国际收支Balance of Trade变化的主要影响已经引申为对国内、国际经济形势的判断，以此来影响外汇Forex市场相关货币(Currency)的中长期走势，而非国际收支Balance of Trade本身带来的资本流动。

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4、资产市场模式

货币(Currency)与资产市场联系越来越紧密，货币(Currency)被视为高效金融市场中交易的资产价格，资产市场模式已经逐渐取代了国际收支Balance of Trade模式，或者说国际收支Balance of Trade模式的影响力已经微乎其微，这一点在上一点中已经表明。

资产市场的国际资本流动已经成为当今外汇Forex市场影响力最大的一种模式，对国际资本流动进行分析也是长中短期汇率(Rate)变化趋势判断的最重要方法之一。众所周知，国际资本的流动追求的目标只有一个，那就是：一定风险Risk下的收益最大化。

一般来讲，取得这个收益最大化的标准有两个：一是投资的货币(Currency)收益率，二是投资的资本收益率。假如某个国际资本要选择一个货币(Currency)投资，显然投资者更愿意选择将来可能会增值的货币(Currency)进行投资，以此来直接获得一段时间内买卖价差的利润，同时还会考虑到该货币(Currency)是否能带来更高的利息收入；在选择一种资产投资的时候，投资者则主要考虑该资产与其他国家的资产收益率谁更高，而选择实际收益率较高的资产进行投资，在收益率相差不大的时候，则优先选择风险Risk更小的资产进行投资。

这就是吸引国际资本不断流动的根本动因。需要注意的是，虽然有些小国家，或者政治经济不够稳定的国家能提供较高收益率的资产，但由于投资环境本身较差，潜在风险Risk较大，仍然不能吸引国际资本的流入。而对于西方强国，比如美国、德国等，它们只要出现了较高潜在收益率的资产，则对国际资本会产生非常大的吸引力。

在经济为市场关注中心的时候，宏观经济状况决定了市场的基本方向，只有货币(Currency)需求量在世界范围内能够持续增长的币种才能取得长期涨势。

在上述4个基本面分析(Fundamental Analysis)理论中，国际资本流动的影响力与日俱增，我们在用其他方法进行分析的时候，都要注意分析结果尽量向对国际资本流动的影响上靠近，这样能够得出更准确的分析结论。最开始的3种理论虽然现在不能独立决定市场走势，但在基本面分析(Fundamental Analysis)的时候那些分析理论依据仍然起着一定的作用。

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第三节 以交易为指导的基本面分析(Fundamental Analysis)框架

基本面分析(Fundamental Analysis)应该是一个非常全面的内容，而且涉及的数据采集、整理、研究、数学模型会非常多，这在国际上往往都是由一个或者几个研究机构联合起来在做。那么作为我们专业投资者，应该怎么来进行基本面分析(Fundamental Analysis)呢？

作为专业投资者，我们所关注的面和点都应该与专门的研究机构有所差异，因为我们的分析结论往往更多地是要指导中短期实战交易，而非为某个央行提供研究报告。

专业投资者基本面分析(Fundamental Analysis)的必要框架和步骤：

1、宏观政治经济局势分析

2、确认当前市场的热点

3、对热点的新闻、经济数据进行分析，并形成分析链条

4、热点轮换的把握

5、动态循环

上述5个步骤是一个动态循环的过程。

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第四节 影响外汇Forex走势的主要因素

一、货币(Currency)政策

中央银行Central Bank执行货币(Currency)政策主要是通过改变货币(Currency)的供求关系来对宏观经济进行调控，这些政策在影响宏观经济的同时，必然要影响到汇率(Rate)的走向。不同的国家在不同的时期，会因为经济发展的阶段不同、目标不同而采用不同的政策侧重点。

1、宽松性与紧缩性货币(Currency)政策

中央银行Central Bank执行货币(Currency)政策主要是通过改变货币(Currency)的供求关系来对宏观经济进行调控。当中央银行Central Bank认为经济处于衰退期时，就会采取增加市场货币(Currency)供应量的方式，或者同时降低央行的基准利率，以刺激商业信贷行为，实现刺激经济增长的目的；而如果经济过热，中央银行Central Bank就可能减少货币(Currency)供应量，或者同时采取加息的措辞，以此来减小通胀的压力，保证经济的正常稳步发展，因为过快的经济增长会产生大量的经济泡沫，或者产生过多的银行潜在不良信贷，为将来的经济发展埋下隐患。

不同的国家在不同的经济发展时期，会有不同的货币(Currency)政策倾向，中央银行Central Bank会综合考虑经济运行各方面的因素，决定时采取宽松性还是紧缩性货币(Currency)政策。

比如2004年之前的十几年间，由于美国经济出现了明显增速减缓甚至部分行业的衰退迹象，且还受到了第二次伊拉克战争的拖累，为了刺激经济复苏，美联储在2001年后经历了连续13次降息，将美联储的基准利率从6.50%降低到了1.00%，其中多次采用了50基点的降息幅度，1.00%的利率水平在六大非美货币(Currency)中都只能算低息货币(Currency)；直到2004年6月，美国经济复苏的迹象愈发明显，为了控制美国经济复苏过程的正常发展，同时抑制美国房价的走高压力，美联储开始宣布加息，这一加息就是连续17次，每次25基点，直到2006年的8月9日才暂停加息，而基准利率已经提升到了4.25%，较开始提升利率之前的1.00%翻了4倍多。

美联储这十几年间向我们展示了典型的宽松性货币(Currency)政策和紧缩性货币(Currency)政策，这些政策的实施对美国经济也起到了美联储预想的效果。但是并不是所有央行的政策都那么管用，日本由于在10年内出现了4次明显的经济衰退，银行遭遇信贷危机（银行有钱不敢放贷，企业需要贷款却贷不到），此时，即便是日本央行在1999年将日元JPY的基准利率降低到了零利率，也最终没能对日本经济产生明显的刺激，直到2004年下半年，随着美国经济的率先复苏，才带动日本和其他经济体经济步入复苏，日本央行也在2006年的3月宣布结束宽松性货币(Currency)政策。

2、强势货币(Currency)和弱势货币(Currency)政策

中央银行Central Bank最重要的职能是稳定货币(Currency)汇率(Rate)，但在本币与外币的比率中，不同国家的中央银行Central Bank也会因为自身经济发展的需要，选择性采取强势货币(Currency)和弱势货币(Currency)政策，也可在不同的阶段采取不同的强弱货币(Currency)政策。

几十年来，最坚持强势货币(Currency)政策的货币(Currency)莫过于美元USD，即便是在经济衰退期，美国政府虽然有时候不得不在实质上采取了一些非强势货币(Currency)的手段，但20多年来，总的来说美国财政部长和美联储主席都是偏向于支持强势美元USD政策的。在口头上，美国官员一致都是坚持强势货币(Currency)政策不变的，因为只有强势的美元USD货币(Currency)政策，才能在经济衰退期尽量稳定留在美国的大量国际游资，不至于因为经济衰退而给美国经济带来更大的负面影响；同时，由于美国进口的主要商品是能源（比如石油等）、劳动密集型日用品（如内衣、纺织品等）和低值易耗品等，美国采取强势货币(Currency)政策有利于国内消费者购买到更廉价的商品。过去几年，我们在关注外汇Forex新闻的时候，经常性地可以听到美联储主席格林斯潘（已经于2006年年初退休）支持强势美元USD的报道。

而最坚持弱势货币(Currency)政策的货币(Currency)莫过于日元JPY，由于日本是出口导向型经济，日元JPY的弱势有助于日本企业在海外有更好的竞争优势，所以我们才会看到每当日元JPY持续上涨的时候，日本央行和财务省官员经常站出来讲话声称要干预外汇Forex市场日元JPY的走势，特别是在2003年，日元JPY和其他非美货币(Currency)一致上涨的时候，日本央行多次对日元JPY的走势进行了实质性的干预，干预资金至少超过20万亿日元JPY，这还只是日本央行已经承认的部分干预数据。而对于大家不怎么关注的挪威克朗，实际上是弱势货币(Currency)政策另一个代表。

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二、财政政策

一国政府的财政政策也是调控经济发展的主要手段之一。财政政策对汇率(Rate)变动的影响主要涉及财政开支和税收两个方面。为了刺激消费，从而促进经济增长，政府往往采取扩张性的财政政策，增加财政开支或者降低税率，也可能是两项同时实施增强力度；如果有必要抑制社会的消费欲望，减缓过快的经济增长，政府也会采取紧缩性的财政政策，增加税收并减少政府开支。

财政政策对外汇Forex市场相关货币(Currency)走势的影响，最直接地体现在该国经济发展趋势上，如果政策有助于经济向好，这对该国货币(Currency)的走势是非常有利的；反之，如果经济疲软，则可能导致该国货币(Currency)的下跌。当然财政政策有的时候也是服务于政治的，最经典的是2003年，美国总统布什为了为连任增加砝码，不顾国会、两院和众多国民的反对，经过多方游说，成功宣布了高达16000亿美元USD的减税计划。

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对1978年至2005年的历史数据进行统计分析，美元USD兑日元JPY：

共28个六月份 上涨16个月 涨幅超过5% 3次

涨幅不到1% 7次

下跌12个月 跌幅超过5% 1次

跌幅不到1% 4次

从上面的统计表中可以清晰地看出：

1978年至2005年的28个6月份中，日元JPY上涨的次数为16次，下跌的次数为12次。与每年的3月相比，每年6月日元JPY上涨的次数更多，涨幅超过5%的次数也多1次，而每年6月并没有常规性的对日元JPY利好的基本面情况。通过这种对比可以发现：每年的3月，日元JPY也并没有因年度结帐而显得更为特殊，同每年的6月一样具有一般性。

3、日元JPY是否因年度结帐而出现过异动

还有一个可供分析的方面，即每年3月日元JPY走势是否因为年度结帐而出现过异动，所谓异动当然是指：是否因为日本年度结帐的因素，日元JPY在每年的3月出现过逆势上涨或者逆大部分非美走势而上涨的情况。

经过我们对27年来各货币(Currency)走势的仔细回顾盘查，发现上述异动情况也是不存在的。2002-2004年的3个三月中，日元JPY都有不同幅度的上涨，但与此同时其他非美货币(Currency)也均运行在大型的牛市Bull Market，日元JPY的走强之势在顺应市场的大势。

通过上面几个方面的分析，我们可以看到，日元JPY的走势在每年的3月并不会简单地因为日本年度结帐而走强，所以很多国内投资者在每年3月因年度结帐而做多日元JPY的做法就显得有些盲目。但并不是说日元JPY在3月就不能上涨，日元JPY是否上涨取决于当时的技术面趋势和基本面状况。

技术面趋势决定了美元USD/日元JPY在每年3月的基本方向；从基本面来看，日本年度结帐是每年3月对日元JPY利好的一个因素，但不是唯一因素，除此之外，需要关注和分析的基本面还包括：

·日本股市与欧洲、美国股市的对比分析。分析日本股市是否能有更好的表现，以吸引国际游资的流入，如果日本股市能提供更高的收益率，那么大量国际游资的涌入可以增强日元JPY的买盘。

·日本经济现状和前景分析。经济状况对货币(Currency)汇率(Rate)的高低有着根本性的影响，如日本经济在一季度能表现出比较强的增长势头，这无疑能给日元JPY注入最好的强心剂。

·日本央行政策分析（主要包含储备变化、干预计划、信贷和利率等等方面）。日本是一个出口导向型的国家，如果日元JPY持续的大幅上涨，对国内经济有明显的打击，此时日本央行常常站出来进行干预，这可能直接影响到市场的短期波动节奏，增加外汇Forex投资者的风险Risk。

·日本周边及世界政治经济格局。如果世界政治经济格局向日本政府有利的方向发展，往往日元JPY也会从中获益；而如果日本政局或周边局势出现不稳定迹象，显然对日元JPY的打击是非常大的。

这些都是我们在关注日本基本面情况时应该注意的问题，这也才是一个系统的日元JPY基本面分析(Fundamental Analysis)方法。对日元JPY是否因每年3月年度结帐而走强的分析只是一个引子，更重要的是想告诉大家：分析基本面要注意整体情况，基本面还有热点的轮换，只有把握市场热点，才能更好地紧跟市场节奏。

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