《程序化交易概论》第三章--转变投资的概念

 　　转变投资的概念

　　首先为了选择并调整交易策略的构成要素，需要认识以下几种事项。

　　第一，投资就像是经营企业。

　　投资者即为企业家，要从整个公司的角度出发制定各个部门的业务并且要在适当的时机各个部门能够自行决定并执行部门业务而创造环境。要明确投资资金的预期回收期限和收集各种历史数据，并且根据上述资料制定事业计划书。成功的交易策略也是通过同样的方法开发出来的。

　　那么各个部门的业务是什么

　　1)建立头寸的部门 2)平仓头寸的部门 3)控制损失风险的部门 4)分配及管理所有收益及损失的部门

　　各个部门是构筑系统时以子系统的形式分割的。为了有效地管理资金，各个子系统里事先确定能够灵活对应头寸的规模、持仓期限、价格等信息，并且需要包含应急情况发生时的所有对策。另外，各个子系统之间不能存在摩擦和冲突。

　　如果公司内部的部门之间发生严重的摩擦，如何展开工作呢 另外，企业家也要考虑能否在运营当中克服感性和冲动的态度等等。如同所有公司的兴亡一样，在遇到困难的时候(发生亏损时)既不负责任也没有解决方法的话，公司的倒闭是必然的。决定公司的兴旺或者倒闭的因素是企业家是否拥有良好的业务能力和资格(交易员的能力)。

　　有句话说炒股票体现人格的修养。即便是既聪明又高尚的人拿出自己全部的资产进行投资的话，也会重归人类本来的面目。这是股票市场常见的生理现象。对于市场的变化如何沉着应对，是与他的人格修养达到何种境界是息息相关的。 这就意味着我们要思考的不是眼前的一次性的利益而是用长远的眼光确定损失最小化和利益最大化的目标(程序化交易的基本原则)。我们要牢牢记住，消除贪婪的人格修养是程序化交易成功的关键。

　　符合自己的生活方式吗?

　　无论是投资股票还是期货，投资行为必须要成为生活的一部分或者大部分。为了学习而买书、为了预测个股的股价变动而分析、为了实时看行情和交易而下单等等的时间并非是短时间的投入。此外，必须要考虑这种方式对自己的生活方式是否会造成障碍。大部分的投资者认为自己的这种投入从市场上得不到应有的回报。

　　"为了获取投资机会，要放弃休假吗?"

　　"有没有根据交易策略而投资的充足的资金?"

　　"有战胜风险的资金能力吗?"

　　"有没有做好坚持既定的交易策略的心理准备?"

　　"还是仅仅是跟着交易策略投资，如果不能获利的话就放弃?"

　　如果不考虑这种问题的话，我们很难开发出正确的交易策略。最坏的情况是放弃交易策略，用少量的资金从头开始也说不定。交易策略的开发和自己的生活方式是密切相关的。

　　对于上述问题我们要有明确的答案并且要确信不疑。程序化交易策略仅仅是策略。首先我们要使用有助于分析的一些指标。而其中的秘诀是要理解它们所代表的原理。在开发交易策略的过程中，要对于投资者何时入市、何时获利离市、何时发生损失而平仓等等做出决定。开发出成功的交易策略所做的决定要建立在普遍和客观的规则之上。"预测市场价格上升的时候入市，发生一些损失或者是获取高额收益时离 "不是程序化交易的原则，而仅仅是预测游戏罢了。

　　从何开始

　　刚开始接触程序化交易的交易员遇到的最大的困惑是要从哪里开始。成功的程序化交易包含以下四个要素。

　　1) 何时入市?

　　2) 何时获取收益并清仓?

　　3) 承受多少损失以后离市?

　　4) 何时投入多少资金并何时取出多少收益?

　　只要充分考虑上述四个要素的话，就能够得到成功投资的基本原理。但是要充分考虑上述四个要素需要投入大量的时间和精力，并且这个过程是非常乏味和无趣的。因此我们需要懂得把这些乏味的工作变得有趣。

　　那么具备上述四个要素就一定能得到令人满意的回报吗?在此过程中最重要的是加深对市场的了解。对于刚开始接触到交易策略的交易员来说，最重要的是要牢牢记住交易策略是机械化的。 即一旦确定了交易规则就要排除感情因素，仅仅只是根据交易策略来投资。交易策略发出入市信号的时候，不能因为"我今天不想入市"而忽视交易策略。

　　如果不遵守交易策略的话，没有必要开发和管理交易策略，并且会退步到之前的投资方法中去。但是，也不要对交易策略抱有太大的幻想。

　　交易并很难。价格有可能上涨也有可能下跌，也有可能保持箱体趋势。因此为了交易策略可以适用于任何的价格变化，只要坚持以下四种基本原理就可以了。

　　1) 跟踪趋势(Trend Following)

　　2) 损失最小化(Loss Cut)

　　3) 收益最大化(Mix Profit)

　　4) 资金管理(Money Management)

　　成功的交易策略是忠于上述原理并致力于证明上述原理和多种多样的尝试。下面让我们来证实交易策略的四种原理是否充实。

　　1) 跟踪趋势(Trend Following)

　　有句话说"趋势是我的朋友"。仅仅依靠趋势进行的交易大部分都是以失败告终的，即使成功也很难持续获取收益。当然也有偶尔运气佳而获取收益的情况。跟踪趋势进行交易，看起来非常简单。

　　但是"趋势"是什么?对此一定要有一个明确的定义。那么如何定义?即，现在市场是处于上升趋势还是处于下降趋势或者横盘趋势等等要有一个既定的指标。既定的指标可以是DMI或者是移动平均线等等。更为重要的是要有一个标准来衡量自己的交易策略是否和市场趋势是保持一致的。

　　2) 损失最小化

　　我们要致力于减少损失，为此要提前一步进行交易。要制定发生损失的时候暂停投资的规则。另外，也需要制定风险对策。只有这样才能遵守暂停投资的规则。

　　3) 收益最大化

　　获取收益的时候继续投资同样适用于市场清算方法(exit system)，同时必须要坚持利用趋势的市场清算方法(exit system)。我们需要具备通过充分的调研能够把握市场趋势的能力。

　　4) 资金管理

　　如何做好资金管理?这是限制风险原则的总结。在证券市场有些交易策略是非常有用的。因此要充分利用自己的资金管理系统，在发生亏损之前实施交易策略。

　　开发交易策略的步骤

　　开发交易策略的步骤根据每个人的情况都不同，但是一般分为收集信息阶段、制定交易策略阶段、测试及评价交易策略阶段、完善交易策略阶段等。只有在开发交易策略的过程中忠于每个阶段的工作，才能开发出最佳的交易策略。

　　信息收集阶段

　　1.买卖标的市场和商品选择

　　开发交易策略的第一步是选择买卖标的市场和商品。即找出适合做程序化交易的商品为开发程序化交易策略的第一个步骤。

　　1)选择流动性较好的商品

　　一般来说，个人为了财产增值而选择投资对象时，会考虑能否在自己需要的时点上变现。而这样的可变现能力就是"流动性"。

　　一般市场参与者多、交易活跃的时候，开仓和平仓可以顺利的进行，并且所需的数量可以以自己可预期的价格买卖。但是交易平淡的商品，由于报价差比较大，因此以市价下单时，往往会以上限价成交。相反，平仓时也有可能发生需要以比预期更低的价格下单的情况，因此发生的交易费用会更高。因而用交易量，交易价格，与未结清权益把充裕流动性的商品要选择程序化交易对象的商品。

　　2)波动性大的商品

　　波动性(Volatilty)有很多种定义，但是以一句话概括的话，就是'市场波动的幅度'。无论是流动性充裕，还是在长期横盘整理的平淡的市场下，尽管开仓和平仓有多么及时，也很难创出收益。市场要有一定程度的波动才会有交易机会，而抓到这样的机会才能创出收益，所以要选取具有足够波动性的市场和商品。判断波动性的方法有单纯的测量一定时间段内最高价和最低价幅度的方法、平均Bar的最高价和最低价幅度的方法、利用过去波动性的方法等多种方法。为了掌握波动性，最常用的指标是ATR指标。

　　2.[利用ATR指标的波动性测量]

　　3)交易费用低的商品

　　在选择商品上，交易费用是不可忽略的因素。交易较少时，交易费用的负担相对比较低。但是交易次数达到一定程度以上时，在全部盈亏里交易费用所占的比重和负担也会增加。因此交易次数越多，选择交易费用较低的市场和商品就会越有利。交易费用不仅包含了手续费、税款等明确化的费用，还包含很多隐性费用。大部分交易者只对肉眼能看到的费用反应敏感，但是对于隐性的看不到的费用却认识不到其重要性。不过，实际在交易费用里这种隐性费用却是更为重要的。

　　程序化交易里说的隐性费用(滑价)是指在买卖信号中发生的价格和实际成交价格之间的差价。如上述，越是流动性不大或频繁快速涨跌的商品，其滑价也越大。滑价越大，实际获得的收益会比系统报告上的收益越小，而亏损也会越大。因此报价差比较大的商品不适合做程序化交易。除了流动性，报价单位的大小也是影响滑价。波动性相同的两个商品中，一个商品的报价单位比较小，另外一个商品的报价单位比较大，这时报价单位较小商品的滑价会比较小。#p#分页标题#e#

　　2.模拟数据选择

　　(1)事后回溯测试所需的长期资料

　　事后回溯测试所需的数据，期间越长越好，并且最好是尽可能包含更多的市场变化。测试交易策略时，要用上升、下跌、横盘整理等所有趋势都包含的长期数据来测试才会有可信度。偶尔测试数日或数个月的数据后，如果产生很好的收益，也会有把这个交易策略直接应用在市场的情况发生。但是，这些短期内能创出高收益的交易策略，如果用长期数据来测试，就会发现剩下的时间段里大部分都是亏损为主。

　　进行事后回溯测试时需要特别注意的一点，就是不能对全部期间做事后回溯测试。因为如果对包含近期数据的全部数据进行事后回溯测试的话，无法验证出所开发交易策略的未来获利可能性等。因此，进行事后回溯测试时，在全部数据中留下近期数据，要对这些数据进行测试。例如，假设有10年的数据，那么留下最近4年的数据，只对过去6年的数据进行事后回溯测试和最优化。而最近4年的资料，可作为最终验证未来获利可能性的前向分析(forward analysis)数据来使用。

　　(2)连续资料

　　期货与股票不同，具有最后交易日，因此不具备数据的连续性。

　　测试交易策略，要尽可能用长期数据来进行。但是期货由于有最终交易日，所以单独一个月份合约的数据并不充分。因此就会产生把其他不同月份的数据连接起来的必要性。连续期货数据是把未成交合约数量最大的商品连接起来，编制连续性的数据。连续期货指数虽然是已加工的数据，但是也会利用该数据开发交易策略及进行买卖。

　　利用连续期货指数进行程序化交易时，如果是当日交易策略，则没有其他问题。但是，如果是隔夜交易，在持仓状态下未成交合约的月份发生变化时，次日开始商品也会变更，因此要确认未成交合约的月份是否发生变化，并据此通过手动下单来更新持仓。

　　(3)禁止使用分钟线、Tick线的日均缺口补充资料

　　'分钟线,Tick线的日均缺口补充'是意味着分钟线或Tick线里的前日收盘价和当日市价之间的差距以其比例补充并消除缺口。利用分钟线或Tick线进行买卖时，如果前日收盘价和当日市价之间产生缺口，会发生指标的连续性消失的问题。而通过缺口补充可以实现指标的连续性，因此对于分秒必争的图表分析来说是最适合的方法。但是，在程序化交易里以最后交易日的价格为基准，之前的数据值会全部被补充，所以每次日期变更时过去的信号的位置也可能会变更，而且由此过去的亏损又会每天变更。因此对交易策略无法进行正确的评价。所以，在程序化交易里要利用不补充缺口的数据来测试交易策略并进行买卖。

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