《期货交易策略》操作时机 留着利润最好的仓位 清掉最赔钱的仓位

 

从这里可以推论出一个专业营业厅操作者已经证明管用的策略。这个策略是：在任何一个市场中，或两相关的市场中，你该买的是走势最强的期货，该卖的是走势最弱的期货。这么做可以给你所下的“赌注”挂个保单，因为如果市场上涨，你做多的仓位表现一定会优于做空的仓位；如果市场下跌，做空的仓位一定会比做多的仓位有更好的表现。另一个附带的好处，是这么一来，仓位需缴的保证金往往能够降低，或者说，以同样的保证金，你可以操作更大的仓位。举例来说，从1983年年底到至少1987年年初，芝加哥玉米市场一起处于大空头趋势。相反的，小麦市场趋势是大致上扬，给了技术或系统操作者一连串相当可靠的买进信号。假设你得到玉米市场的卖出信号，并在1986年6月做了一个空头仓，每五千英斗的一口合约所需的保证金可能是400美元。接下来，我们假设你在同年的10月，在小麦市场得到买进信号，也因此做了一个多头仓。通常每一口小麦合约的保证金是750美元。所以说，对每一个小麦（做多）和玉米（做空）合约来讲，你可能要缴1150美元的保证金。这笔钱吓倒你了吗？其实，对每一个小麦/玉米仓位来说，你根本不必1150投入美元，甚至连750美元（两个仓位中比较高的一个）也不要。事实上，只要500平均区区之数，你就可以建立仓位。我个人是不太赞成用这么少的保证金，而倾向于缴交两个操作中比较高的金额（这个例子中是750美元）。可是这还是有很大的杠杆作用，这一段期间内，小麦/玉米（跨期）仓位赚了多少钱，不必数学天才也算得出来。利润的表现方式可以是单纯的金额，也可以是所缴保证金的比率（请用你的计算机去算，我的只到七位数）。这是个高难度的分析？也许是吧―――但还没有难到不懂得要买进比较强势的市场（小麦）、卖出比较弱势的市场吧？！请参考图15-1。拿捏这些跨期（spread,或叫做双鞍｛straddle｝、换月{switch}）操作时机的另一个方法，是利用所谓的跨期图，如商品研究局每周出版的CRB期货图（见图15-2）。在这里，像把仓位看成一种跨期仓位加以建立或取消，进出时机遇以价格差距为依据。举例来说，在图15-2的小麦对玉米仓位中，小麦高于玉米的价格从63美分扩大到1.05。这42美分的波动中，假使你只抓住一半，那也有21美分的利润，相当于1000美元（扣除佣金后）或保证金的100%以上。