《期货交易策略》操作实战 损失一定要加以控制和设限 三
第二，赔了钱要扳回损失，比当初发生损失困难得多。假设有位操作者，原始本钱是30000美元，赔了10000美元，相当于亏掉33%的本钱。现在他只剩下20000美元，为了赚回到原来的30000美元，他的户头必须设法增加10000美元―――也就是要增值50%。他原来只赔33%，现在必须赚50%，才会有原来一样多的钱。如果再把佣金成本考虑进去，情况会更糟，因为不管是赚钱的操作还是赔钱的操作，都要收取佣金。你也可以自己再算出其他的输赢比率，不过那可不是为了好玩。
好几年前，为了拟定某些操作策略，我对客户多年来的操作方式做了个调查。结果大致乏善可陈，而这应该一点不叫人惊讶。接着我重新架构，只针对他们的一个操作层面进行研究。我想知道一件事，那就是如果用某种客观的公式，把损失局限在一定的限度内，比方说，规定损失不能超过保证金的45%，那会有什么样的结果？毫无例外，操作成果有了大幅的改善。我比较了用这种“45%原则”清掉的仓位，以及那些没有用这种清仓停损，而后情势逆转并产生利润的仓位。你可以自己判断：
1、新英格兰地区一家金属制造商放了105000美元在一个操作户头里，九个月后不但老本全部赔掉，还多损失了30000美元。分析这家公司的操作情形，发现总共有三十五笔交易，其中十二笔赚钱，二十三笔不赚钱。问题还是出在这里―――它的惨败在于平均每口利润只有1799美元，平均亏损却有6844美元。这很可怕，还是吗？如果这家公司每做一个仓位就把损失限制在保证金的45%之内。全部的损失便会只有9232美元，而不是实际发生的135000美元。如果真的像我们所说的那样做，它的平均每口亏损金额会是1340美元，而不是6844美元。这不是有天壤之别吗？
2、为免除你误以为大亏损只会发生在公共操作者（public traders）身上，不妨来看一下另一个例子。这个例子中的当事人是欧洲一家极为老练精明的私人银行，行方指定的操作者总是拍电报给我，在芝加哥和纽约下单子。刚开始的资金是100000美元，十三个月后，钱只剩下54500美元，于是行方解聘了本地操作者（local trader），放弃投机性操作。这十三个月内，该行的十四笔操作里，只有三笔是赚钱的，平均每口获利少得可怜，只有255美元，平均亏损却高达4156美元。这是不是很不可思议？要是该行把亏损限制在45%内，整个损失会只有6719美元（每口634美元），如果后来能够逮到好趋势并获利的话，也许还能继续操作下去。
3、拿这两位操作者的成绩和一笔小额操作基金的成果来比较，可以给我们很重要的启示。这笔操作基金开始的时候只有18000美元，十八个月后，资本增值到130000美元。它总共操作了二百三十笔，其中一百五十笔赚。更重要的事，平均每口利润是1020美元，平均损失则只有515美元。
这些“剪影”告诉了我们饶富趣味的故事，结论也不言而喻。第一个和第二个操作者逆着主趋势而操作，而且没有认真限制不利仓位发生的损失。第三个例子中的操作基金，则十分注重纪律，顺着当时的主势而走，并严格遵守把损失降到最低的“政策”，让利润愈滚愈多。他们依一定的规则行事，从最后的结果可以看出这一点。
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2016-12-15 00:00:00
来源：yue
