欧洲央行观察：最晚7月份加息几成定局

--德国PPI数据和德国央行报告加大了加息的可能性
--阻止6月份加息的最大障碍是沟通不畅
--央行或通过取消无限额资金供给向欧元区政府发出警告

伦敦（道琼斯）--欧洲央行(European Central Bank)最晚于7月份第二次上调再融资利率的可能性正逐日加大，因为尽管全球大宗商品市场降温，仍有越来越多的迹象表明通货膨胀压力还在积蓄。

分析师们称，欧洲央行已经具备在6月份会议上加息的所有必要条件，阻止加息的最大障碍在于央行担心市场将批评其早些时候的评论误导了金融市场。

推动加息的最大力证仍然来自欧洲最大经济体德国。德国4月份生产者价格指数(PPI)较上月上升1.0%，较上年同期上升6.4%，升幅不但再次超出预期，而且还创下金融危机爆发以来的最高水平。

德国PPI数据证明了欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)在5月份新闻发布会开场白中暗示的情况。当时他警告称，在生产过程的较早阶段也能感受到通货膨胀上行趋势，这一趋势主要由能源和大宗商品价格驱动。

德国央行(Deutsche Bundesbank) 5月份的月度报告也与德国的4月份数据相呼应。德国央行在报告中警告称，目前德国开工率高于其长期平均水平，这种情况在过去往往会导致物价压力上升。

德国央行行长Jens Weidmann在随后于周五发表的演讲中重申，相对与启动已经两年的经济复苏而言，当前的利率水平过低，这一问题日益紧迫、令人担忧。

Weidmann称，过度扩张性的政策非但不能终结当前的危机，反而可能引发一轮新的、甚至可能更严重的危机。

德国商业银行(Commerzbank)驻法兰克福的经济学家Michael Schubert称，从经济角度来看，6月份加息的理由简直无懈可击。

6月份会议将为欧洲央行加息提供充分的理由，届时央行管理委员会将在会上公布对今明两年欧元区通货膨胀率及经济增长的最新预期。

Natixis驻法兰克福的经济学家Sylvain Broyer表示，特里谢5月份曾称，预计未来数月通货膨胀率将明显高于2%，将特里谢的这一看法纳入最新预期中将使加息决定变得无可非议。

Broyer还称，6月份之后，随著欧元区经济增长放缓的迹象变得越来越明显，加息的机会将迅速消失。

据德国商业银行的Schubert称，6月份加息的问题在于，特里谢没有在5月份的新闻发布会上提及对通货膨胀保持“高度警惕”的必要性。而3月份特里谢正是通过“高度警惕”一词暗示央行自2008年以来的首次加息。

Schubert称，如果欧洲央行真的在6月份加息，这将使市场陷入极度的不安。近日来，希腊将得以延长偿债期限的传言已经令市场忧心忡忡。

在这种情况下，市场担忧进一步加剧，唯恐有明确迹象表明欧元区政府和欧洲央行存在冲突。欧元区政府正准备考虑延长希腊债券期限，但欧洲央行却对此表示强烈反对。

欧洲央行官员已经接二连三地炮轰延长希腊债务期限的提议，警告央行可能不再接受将希腊政府债券作为抵押品，若果真如此，那些在日常经费严重依赖欧洲央行贷款的希腊银行将因此陷入瘫痪。

Gossler & Co.驻伦敦的首席经济学家Holger Schmieding称，如果处理不当，围绕希腊问题的争端可能引发新一轮欧洲债务危机。Schmieding称，当前的局势可谓危机四伏。

由于各国政府不愿出手解决债务危机，欧洲央行去年已出于无奈被迫转变政策。继上周放出狠话之后，如果欧洲央行再次被迫向欧元区政府妥协，那么该行可能面临进一步丧失公信力的风险。

因此，欧洲央行发出象征性政策信号、向政治家们敲响警钟的可能性或已加大。Schubert称，欧洲央行6月份可能表示，该行将关闭通过三个月期信贷工具提供无限额借款的政策窗口。

如果欧洲央行真的决定在未来三个月内限制流动性的供应，这将导致严重依赖该行资金的希腊、爱尔兰和葡萄牙银行为获取资金而给出极端的出价，并通过货币市场发出极为夸张、令人不安的价格信号。而这正是欧洲央行在过去三年中极力避免出现的情况。

即便如此，这也未必会引发更严重的后果，因为银行仍然可以转而通过7天期信贷窗口继续获得借款。截至3月份，上述三国银行超过70%的借款都是通过期限较长的一个月和三个月期信贷工具从欧洲央行筹得的。